來源：投中網（ID:China-Venture） 作者：張雪?張楠

阿里迎來了24年最大調整中的關鍵一步。

6月20日，阿里巴巴控股集團董事會主席兼CEO張勇宣布，自9月10日起，其個人不宜再同時擔任兩家公司董事長與CEO職務。此后將專職擔任阿里云智能集團董事長兼CEO，專注阿里云的發展。與此同時，集團執行副主席蔡崇信將出任阿里巴巴控股集團董事會主席；吳泳銘出任阿里巴巴控股集團CEO，同時繼續兼任淘天集團董事長。

而蔡崇信和吳泳銘同時被選擇，也被外界認為是阿里正式轉向資本運營與資產運營的重要信號。我們也在公開信中看到，阿里官方絲毫不吝嗇對“蔡吳組合”在資本市場上能力的認可。這也就意味著，毫無意外地，價值觀上，阿里要回歸技術，而方法上，阿里將成為一家投資公司。

從鋪天蓋地的報道中，我們足以見得對于蔡崇信的回歸，人們是樂意接受且認為理所應當的，畢竟這個被認為是“馬云背后的男人”曾帶領阿里走過荊棘，并拿下史上最大的IPO。相應地，對于吳泳銘的此次任命，很多非阿里人是不解且好奇的。因為除了早期在阿里的履歷外，最近幾年，他更多地活躍在VC圈，以“元璟資本創始合伙人”的Title對外示人。

正是如此，從VC圈的角度看來，一個投資人被“返聘”為阿里CEO了，著實是個讓人能“直起腰板”的談資。

一般來講，投資會被認為是一份將“資源、認知”變現的工作。那么多數人的職業生，應該是企業做到一定程度，從管理崗退下來，完成變現。而吳泳銘的路徑令人驚訝，是在完成這一步后，迎來一個大轉彎。這一方面當然緣于他本人在阿里內部深厚的根基，另一方面也拓寬了VC這份職業的定義：你的能力的適用性，可能遠不止于“變現”。

阿里劇變

2023年，張勇對阿里開始徹底放權。

今年3月28日，阿里巴巴宣布啟動“1+6+N”的組織變革，在阿里巴巴集團之下，設立阿里云智能、淘寶天貓商業、本地生活、國際數字商業、菜鳥、大文娛等六大業務集團和多家業務公司。目的是為了讓組織變敏捷、決策鏈路變短、響應變快。

緊接著有消息顯示，未來12個月將云智能集團完全分拆并完成上市，未來6到12個月完成盒馬的上市，在12到18個月完成菜鳥集團的上市計劃。

而這兩人接任也早有跡可循。五月份蔡崇信出任菜鳥集團董事長，并兼任淘天集團的董事；吳泳銘出任淘天集團董事長，并兼任海外數字商業集團、本地生活集團董事。這兩人的任職已串聯阿里幾大核心業務，與控股集團董事長、CEO職位有內在一致性。

此外，今年5月，阿里巴巴2023財年Q4及全年財報發布的電話會上，阿里巴巴首席財務官徐宏提到，未來阿里作為一家控股公司將重點關注三大優先事項：對資本結構進一步保持審慎的同時，專注于提高管理公司資產的資本回報率；設計審查和實施能夠使每股收益增值的計劃；探索通過各種方式來提高股東回報的各種方案。

然而，以上種種動作并不是阿里五月劇變的全部。

在最新組織架構調整官宣之前，《晚點 LatePost》曾報道，5月下旬，馬云召集了淘天集團各業務負責人，開了一場小范圍內的溝通會。

面對當前的嚴峻形勢，馬云在會上稱，阿里過去那些賴以成功的方法論可能都不適用了，應該迅速改掉。他為淘天集團指出了三個方向：回歸淘寶、回歸用戶、回歸互聯網。馬云的這場會議，讓外界更多的感受到了阿里當前對于增長與股價的焦慮。

可見，增長的焦慮，業務的轉向，重組的難題，讓此次人事變動成為了阿里當前不得不為之的唯一選擇。

臨危受命，VC救場

在很多報道中，大家愿意把這次調整定性為阿里老將的回歸。不過，從另一個層面來講，這其實更是一次VC們的“救火”。

我們在上文中提到，吳泳銘最近幾年更多活躍在VC圈。

具體地，吳泳銘1996年從浙江工業大學計算機系畢業，算是中國比較早的一批程序員，也被稱為“中國最有錢的程序員”，作為阿里巴巴的創始人之一，吳泳銘一直是馬云的左膀右臂，從最早的中國黃頁，到后來淘寶、支付寶，他都是阿里的技術中堅。

吳泳銘在阿里的花名是“東邪”，不過在阿里內部叫他“吳媽”的人更多，不光是因為他一手搭建了阿里的奶牛——廣告營銷平臺“阿里媽媽”，更由于吳泳銘真的當得起“媽”這個字，代表了地位、人脈、專業以及處理難題的能力。

2015年，吳泳銘創辦元璟資本，此時其仍在擔任阿里健康董事長、非執行董事，這是由于不光在阿里內部，吳泳銘在浙江的各種資源深厚，特別是產業資源“很豐富”，這也是其創辦元璟資本的基礎，具體見《元璟資本完成三期人民幣募資，首次闡述產業投資“三板斧”》。

不過，躺在功勞簿上不是吳泳銘的性格，”首富程序員“依舊很勤奮，我此前曾與元璟資本合伙人劉毅然交流，當時已經是深夜，他透露吳泳銘剛和他一起與創業者開會長談，隨即就搭乘班級飛回浙江。

吳泳銘歷任淘寶、支付寶、一淘等阿里重要業務的高管，在阿里內部人脈極其深厚，更難得的是，一位接近吳泳銘的人士評價，“人緣也特別好，跟各個BU的高層關系都很好。”

與此同時，吳泳銘也成了阿里系創業者們的第一選擇。比如來未來的創始人玄難，是原阿里中臺事業群負責人，在創業的第一時間，元璟資本就參與領投并多輪給予支持。同樣，涂鴉智能創始人王雪集，在阿里工作時，曾是吳泳銘下屬。2015年，涂鴉智能進行天使輪融資時，元璟資本投資數百萬元。

同樣蔡崇信作為風投圈的傳奇人物，也有著豐富的投資背景。1995年到1999年，蔡崇信任職于投資公司Investor AB的香港分部從事私募股權投資，從1999年阿里巴巴成立到2013年，蔡崇信擔任阿里集團CFO并在2014年帶領阿里在紐約上市，之后負責阿里戰略投資工作。

值得一提的是，在UC、高德、陌陌、友盟等阿里一系列重大的并購和投資中，主角也并非只有當時阿里的戰投負責人蔡崇信，吳泳銘是那個從業務角度作出決策的人，可以說是兩人共同主導完成的，因此吳泳銘目前也擔任本地生活集團、國際數字商業集團的董事。

不過，昔日搭檔再次共同出山，顯然也有些“救火”的意味，畢竟對于一家管理半徑高達幾十萬人的集團來說，不管組織怎么變革，找到合適的人做到合適的位置，始終是最重要的事情。

在一位業內人士看來，此次董事長、CEO調整，也可以理解為1+6+N改革順利推進的一個結果；蔡崇信、吳泳銘等資深阿里人坐鎮，在確保后續改革平穩收口。而“蔡吳組合”也著實是阿里合伙人中的“最佳選擇”了。

一方面，此時做集團 CEO并不是個好差事，如今阿里分拆各個業務線未來獨立IPO，會涉及到資源調配和技術中后臺，很容易吃力不討好。但好在吳泳銘除了戰略眼光還有扎實的技術背景。

懂技術，懂投資，懂產業，在阿里內部和產業界資源豐富，人緣又好，關鍵是還非常勤奮，正值多事之秋的阿里現在急需這么一個角色來平衡各方關系，由吳泳銘出任阿里控股CEO，淘寶天貓集團的董事長，想必能減少阿里這個大家庭所必然產生的“內耗”。

一位接近吳泳銘的投資圈KOL對我表示，首先從執行層面看，吳媽在阿里時間久，“啥都知道，資源的投放更容和高效”；其次阿里雖然進行了1+6+N的拆分，但“當年那幫老人基本都在，吳媽威信沒問題，更容易推動工作”；最后也是最關鍵的一點，馬云非常信任吳泳銘，由他出任關鍵職位，“做事多少帶有馬云的意志”。

另一方面，作為阿里巴巴曾經的2號位，以及唯二的永久合伙人，蔡崇信在阿里有威望，可以處理業務重組與轉向在實際落地中的難題。

阿里在復制誰

眾所周知，接班人的變化只是公司戰略調整的明線之一。

另一條明線則是，在“1+6+N”改革后，阿里巴巴集團轉型為控股集團，職能發生重要轉變，不再直接管理旗下業務部門的日常運營。根據阿里官方，控股集團以后主要干三件事：一是支撐協調各業務集團發展，二是成為新技術的發現者和推動者，三是成為創新業務孵化的大本營。

談到這，熟悉谷歌的人難免會聯想到當初谷歌母公司Alphabet的操作，Alphabet是谷歌重組后的“傘形公司”，Alphabet采取控股公司結構，把旗下搜索、YouTube、其它網絡子公司與研發投資部門分離開來。

另外也有分析人士指出，阿里的新架構更像是對騰訊模式的復制，即只作為控股集團來對旗下業務進行管理。

然而，不管現在的阿里在復制誰，都表示著阿里巴巴架構調整后，集團公司和業務公司剝離，更本質的是做財務，或者說投行化。這對于公司領頭人的技術眼光、戰略投資能力、全球化溝通能力等提出更高要求。

不難發現，在阿里控股的三個重點之中，“創新孵化”是一大關鍵詞，阿里巴巴集團在宣布任命時表示，蔡崇信和吳泳銘都有多年投資及企業培育經驗，成功培育了大量具有獨特競爭力的科技創新產品和企業。

“創新孵化”也為阿里架構中的“N”帶來了更多遐想，雖然目前的“N”還是阿里過去這些年養出來的小諸侯了，比如盒馬、銀泰、健康等業務線，但在AI帶來的產業革命的前夜，在蔡崇信的全球化視野和吳泳銘的技術前瞻性的加持下，我們有理由相信阿里能夠通過投資手段來發現和培養更多小諸侯的可能。

提到投資，則又不得不回到騰訊身上，在被馬化騰稱為“幾百年不遇的、類似發明電的工業革命一樣的機遇”的現在，騰訊已經率先用錢投票，開始了大范圍大手筆的投入，在賽道狂掃明星項目。

另據阿里戰投的一位知情人士透露，阿里也在內部明確表態，在投資上要All in AI，只是到現在還未見其出手。

不過，從兩位接班人的配置來看，可見阿里已經從結構上開始擁抱投資與產業變革了，或許，不久后，我們會看到阿里成為一家眾所周知的投資公司。如果依然不能保住節節下滑的市場占有率，我們或許會看到更為激烈的業務結構和組織變革？