本文來自微信公眾號： 財聯(lián)社 （ID：cailianpress） ，作者：夏軍雄，題圖來自：AI生成

當?shù)貢r間周六 （8月2日） ，“股神”沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司公布了2025年第二季度財報。該公司 Q2營業(yè)利潤小幅下滑 ，并警告稱，美國政府加征的高額關稅可能對其業(yè)務造成負面影響。

營業(yè)利潤下滑，因保險業(yè)務疲軟及匯率變動影響

根據(jù)財報，伯克希爾Q2營收925.15億美元，去年同期為936.53億美元。

剔除投資相關項目后，伯克希爾Q2營業(yè)利潤為111.6億美元，低于去年同期的116億美元，主要由于保險承保利潤疲軟。盡管旗下鐵路、能源、制造、服務與零售業(yè)務利潤均實現(xiàn)同比增長，但仍不足以抵消保險板塊的拖累。

匯率因素對伯克希爾造成了不小的沖擊。 由于伯克希爾部分債務以歐元、英鎊和日元計價，在第二季度美元走弱的背景下，匯率變動使其稅后營業(yè)利潤減少了8.77億美元，而去年同期則因美元強勢獲得約4.46億美元的增益。

如果剔除匯率變動因素，伯克希爾Q2營業(yè)利潤其實高于去年同期。

凈利潤方面，伯克希爾Q2錄得123.7億美元，同比大幅下滑，去年同期凈利潤為303億美元。

值得注意的是，凈利潤波動主要受到會計準則中未實現(xiàn)投資收益 （虧損） 的影響，因此巴菲特一貫認為營業(yè)利潤更能反映公司真實經營狀況。

現(xiàn)金流仍處于歷史高位，連續(xù)第11季凈賣股

盡管略低于3月底的3470億美元， 伯克希爾持有的現(xiàn)金仍維持在紀錄高位附近，達3441億美元。

龐大的現(xiàn)金儲備為巴菲特未來收購提供了“彈藥”，但也突顯出 公司在當前高估值市場中難以找到價格合理的投資標的。

伯克希爾已連續(xù)第11個季度凈賣出股票，今年二季度，公司連續(xù)第11個季度凈賣出股票，累計拋售股票約69.2億美元，購入股票僅39億美元。

財報顯示，截至2025年6月30日，公司前五大重倉股公允價值合計占比達67%，前五大重倉股分別為 美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍 。

巴菲特在年初的致股東信中強調，公司將繼續(xù)偏好股票投資：“我們的大多數(shù)資金仍投向股票，這一偏好不會改變?！?/p>

此外，即便伯克希爾A類股自5月2日創(chuàng)下80.94萬美元歷史高點以來已回調逾10%，公司在今年上半年仍未進行任何股票回購，連續(xù)第四個季度按兵不動。

公司表示， 只有在巴菲特認為“回購價格低于伯克希爾保守評估的內在價值”時，才會進行回購。

卡夫亨氏再遭減值

此外，伯克希爾還對其持有的卡夫亨氏股份賬面價值進行了大幅下調， 計提減值損失38億美元，將持股價值降至84億美元。

巴菲特對卡夫亨氏的投資一直是少數(shù)令他失望的案例。盡管他整體仍處于盈利狀態(tài)，但自2015年卡夫與亨氏合并成立這家包裝食品巨頭以來，其股價已下跌62%，而同期標普500指數(shù)上漲了202%。

就美國關稅政策發(fā)出警告

伯克希爾在財報中對美國總統(tǒng)特朗普的關稅政策及其可能對旗下各業(yè)務造成的影響發(fā)出嚴厲警告。

“這些事件的變化速度——包括新興國際貿易政策與關稅所引發(fā)的緊張局勢——在2025年前六個月加速發(fā)展”，伯克希爾在財報中表示?！斑@些事件最終將如何收場，仍存在相當大的不確定性。”

報告指出：“我們大多數(shù)、如果不是全部營運業(yè)務，以及我們持有的股權投資，都有可能面臨不利影響，這可能會對我們未來的業(yè)績產生重大影響。”

這份財報也是94歲的巴菲特宣布將在年底卸任CEO之后的首份季報。 按照計劃，伯克希爾現(xiàn)任副董事長格雷格·阿貝爾將接任首席執(zhí)行官，而巴菲特將繼續(xù)擔任董事會主席。

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