孫正義：DST和黑石你們等等，我又來了

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孫正義：DST和黑石你們等等，我又來了

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日本人，俄國人，美國人，中國人，齊聚一堂，蔚為壯觀。

孫正義：DST和黑石你們等等，我又來了

文 | 來咖智庫，作者 | 金刀，編輯 | G3007

孫正義又出現(xiàn)了。4億多美金投給了三個(gè)上海交大學(xué)生在美國創(chuàng)辦的公司，給了40億美元的估值。

不知道這家叫Weee!的生鮮電商的同行們慌不慌，我覺得Weee!本身應(yīng)該有點(diǎn)慌。

從最近幾年來看，孫老師幾乎成了投資界的羅永浩，投一家企業(yè)，倒霉一個(gè)行業(yè)。從Uber到OYO，從WeWork到作業(yè)幫，再這么干下去，他快成為創(chuàng)業(yè)路上一盞冥燈了。

生鮮這種賽道，實(shí)在是太無趣，我都不想聊了。而且名字里的感嘆號(hào)，看著就煩，讓人想起窩囊廢Yahoo!。哦，貌似也是孫正義投的。

不過，Weee!的投資人列表，還有點(diǎn)意思，根據(jù)36氪的報(bào)道，有俄羅斯人尤里·米勒創(chuàng)辦的DST、蔡斯·科爾曼創(chuàng)辦的老虎環(huán)球、號(hào)稱美國最大的已上市投資公司黑石集團(tuán)，還有來自中國卻沒有中文名的XVC。

日本人，俄國人，美國人，中國人，齊聚一堂，蔚為壯觀。

實(shí)在忍不住想八一八他們。

01

這個(gè)列表里的投資機(jī)構(gòu)，大多都是中國的老熟人了。

軟銀自不必說，老板孫正義因?yàn)樵诎⒗锇桶瓦@個(gè)項(xiàng)目上的成功被中國人熟知。而阿里巴巴也因?yàn)閷O正義日本人的身份，被罵了個(gè)夠嗆。

2008年，老孫在一個(gè)活動(dòng)上表示，自己的祖宗往上數(shù)二十三代那也是正經(jīng)的中國人。那是孫正義跟中國市場(chǎng)的蜜月期。

這之后，他給自己欽定了一個(gè)祖宗——在日本各大武將榜單中排名第一的中國武圣孫武。

后來有好事的人還特地去扒了孫正義的家譜，結(jié)果發(fā)現(xiàn)孫老師屬于是強(qiáng)行認(rèn)了個(gè)祖宗。

孫家祖宗最早姓荀，是中國莆田人，可能是覺得吃的太油膩，饞泡菜這一口，千里迢迢遷去了高麗。后來到了他一個(gè)叫荀凝的祖宗這一代，因?yàn)楹彤?dāng)年的高麗顯宗王詢名諱相同，為了避諱而被賜姓"孫"。所以孫正義與孫武八竿子打不著。

有意思的是，中國古代著名的思想家荀子，兩漢時(shí)因避漢宣帝劉詢名諱也改了孫姓。建議孫老師研究一下和荀子攀個(gè)親戚。

老虎基金和黑石也和中國頗有淵源。

老虎的盤子里有拼多多、當(dāng)當(dāng)、阿里、京東、小米、字節(jié)、美團(tuán)、達(dá)達(dá)、每日優(yōu)鮮、商湯，中國項(xiàng)目占了老虎整體持倉的7%。

黑石的老板甚至有個(gè)蘇世民的中文名，雖然2007年才正式進(jìn)入中國市場(chǎng)，但黑石在中國下手可一點(diǎn)都不含糊。當(dāng)然跟其他幾位大佬重倉科技和互聯(lián)網(wǎng)不一樣，蘇世民喜歡買房子。

2021年黑石差點(diǎn)花30億美元買了SOHO中國，結(jié)果沒被批準(zhǔn)。而早在2013年，他就捐款1億美元和清華建了個(gè)聯(lián)名款的清華蘇世民書院。

對(duì)于這個(gè)書院，知乎上罵聲不少，這成了蘇世民在國內(nèi)為數(shù)不多的不和諧音符。

回頭再說一下號(hào)稱俄羅斯孫正義的尤里·米勒，他的基金DST由于錢多事少，跟老虎環(huán)球、Coatue合稱美元基金三傻。

作為生在紅旗下，長在春風(fēng)里的社會(huì)主義接班人，尤里早年也跟廣大的少先隊(duì)員一樣，立志于成為一位科學(xué)家。結(jié)果物理系剛畢業(yè)，研究員沒干幾年，東歐劇變，蘇聯(lián)的經(jīng)濟(jì)滑坡，他的收入大幅度下滑。于是他開始兼職給朋友開黑車，沒想到賺的比搞學(xué)術(shù)還多。

尤里的父親，一位專注于研究美國經(jīng)濟(jì)的教授因此很擔(dān)心，認(rèn)為兒子再這么賺錢不要命就廢了。畢竟搞宏觀研究的誰能看得起在一線賺錢的？

于是他給遠(yuǎn)在美國的親戚寫了封推薦信，讓尤里去沃頓讀了個(gè)MBA。

尤里的格局打開了。之后尤里的發(fā)家史以及投資Facebook、阿里等企業(yè)算是老故事了，真正值得一提的是尤里對(duì)字節(jié)跳動(dòng)的投資。根據(jù)媒體傳聞，當(dāng)時(shí)還叫今日頭條的字節(jié)跳動(dòng)估值6000萬美元，尤里掏了私人腰包領(lǐng)投了1000萬美元。如果不考慮之后的稀釋以及匯率問題，這筆投資現(xiàn)在已經(jīng)賺了6000倍，大概值600億美元。

而傳聞?dòng)壤锿督袢疹^條之前，現(xiàn)在XVC的老板胡博予也考察過這個(gè)項(xiàng)目，覺得這就是一個(gè)把廣告和段子偽裝成新聞的偽新聞客戶端，連去找張一鳴聊的興趣都沒有。

幾年后，胡博予創(chuàng)業(yè)做XVC，張一鳴做了他的LP爸爸。

一念之差，差了兩個(gè)輩兒。

02

如果做投資能一直賺錢，那該是一番多好的光景？A輪投了B輪接盤，B輪投了C輪接盤，Pre-IPO投了二級(jí)市場(chǎng)接盤。或者冒個(gè)接盤俠出來買老股，也不錯(cuò)啊。

這應(yīng)該是尤里和孫正義們的理想世界。

話說回來，尤里·米勒之所以被稱作是俄羅斯孫正義，除了都愛投中國互聯(lián)網(wǎng)，還在于類似的投資理念和精準(zhǔn)的接盤能力。

對(duì)于DST的接盤史，一個(gè)被經(jīng)常提起的故事是京東的C輪融資。

根據(jù)劉強(qiáng)東在自傳中的說法，2011年，尤里找上了當(dāng)時(shí)正在融資的劉強(qiáng)東，聲稱他最多可以給京東投15億美元，并且越晚上市越要投。把劉強(qiáng)東直接整不會(huì)了。

最后在這一輪融資過程中，DST給京東投資了5億美元，估值100億美元。

蔡斯應(yīng)該也是懵的，2010年，老虎全球剛用1.5億美元的投資拿下了京東商城25%-30%的股權(quán)。結(jié)果錢還沒打完，賬面已經(jīng)浮盈十多倍。

劉強(qiáng)東似乎總能遇上這種傻福。2010年的時(shí)候，京東找高瓴資本的張磊尋求7500萬美元的融資，用來建設(shè)京東的物流體系。結(jié)果張磊給他說，起碼要3億美元，少了我不投。

不知道是不是因?yàn)檫@，有媒體把高瓴稱作是中國最像DST的投資機(jī)構(gòu)，但張磊應(yīng)該并不喜歡這個(gè)標(biāo)簽，畢竟給京東“傻錢”的故事，DST似乎才是拙劣的模仿者。

孫正義有一套很知名的投資理論叫時(shí)間機(jī)器，尤里·米勒深以為然。尤里喜歡以其他市場(chǎng)的成功模式為范本，去投資其他市場(chǎng)類似的企業(yè)。

比如他三次因?yàn)閾?dān)心歐洲的政策監(jiān)管問題錯(cuò)過了Uber，最后到中國投資了滴滴。

而在阿里巴巴股票扶搖直上的時(shí)候，孫正義迎來了自己的投資生涯的高光時(shí)刻。他從中東忽悠了600億美元，自己出了200多億美元，又找?guī)准掖蠊緶惲藴悾懔艘粋€(gè)1000億美元體量的愿景基金。

孫正義的隨身記者后來出了一本書，書名就叫《愿景》。這本書中提到，孫正義在20歲的時(shí)候，就從《孫子兵法》中參出了自己的投資哲學(xué)。

其中有一個(gè)理念叫做“風(fēng)林火山”，出自《孫子兵法·軍爭(zhēng)篇》的名言，全文叫做“其疾如風(fēng)，其徐如林，侵掠如火，不動(dòng)如山，難知如陰，動(dòng)如雷震”。

言下之意，你要不別動(dòng)，動(dòng)起來就要跑得快啊。

但孫老師可能沒有完全參透這句話的含義。

高點(diǎn)時(shí)，軟銀占了阿里巴巴三分之一的股份還要多，這還沒算他在雅虎間接持有的阿里巴巴的股份。這些股份要是賣的時(shí)機(jī)好，兩千億美元是跑不了的吧。

結(jié)果孫老師對(duì)阿里股票“不動(dòng)如山”，反而“侵掠如火”般在高位大筆接盤了Uber和WeWork。

2020年中下旬開始，阿里股價(jià)開始一路走低，軟銀為了填WeWork和Uber的坑，只能拋售阿里，之后為了填滴滴的坑，又大筆地拋售Uber。

幾年前我曾有幸觀摩了孫老師給LP們匯報(bào)業(yè)績的照片。

就如網(wǎng)上能找到的孫正義照片一樣，所有照片似乎都是攝影師躺在孫正義的兩腿之間拍出來的。但業(yè)績下去了，就算用了仰拍視角，氣質(zhì)也沒高明到哪兒去。

2021年，高瓴用了一波敦刻爾克大撤退式的撤離，給號(hào)稱孫武后人的孫正義示范了一下什么叫中國兵法，什么叫三十六計(jì)之金蟬脫殼。投得好不如跑得快。

這波操作，秀得握著猿輔導(dǎo)的DST和握著作業(yè)幫的軟銀直接人麻了。

03

黑石的蘇世民也跑得快。

他當(dāng)年就是因?yàn)槎膛艹煽儍?yōu)秀，所以才被耶魯大學(xué)錄取，這之后才有機(jī)會(huì)去哈佛讀了MBA。

上世紀(jì)70年代，蘇世民從哈佛商學(xué)院畢業(yè)之后，去了當(dāng)時(shí)鼎鼎大名的雷曼兄弟打工，31歲就干上了雷曼的總經(jīng)理，最后還成了雷曼兄弟全球并購業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)導(dǎo)。

1970年代開始，美國陷入了經(jīng)濟(jì)滯漲，石油價(jià)格暴漲4倍，通貨膨脹率超過12%。后來里根當(dāng)上了總統(tǒng)，那個(gè)時(shí)候他還沒功夫偷偷向伊朗倒賣軍火，一心一意地抓經(jīng)濟(jì)，減稅、降息，擴(kuò)大軍備支出，政府這只看得見的手玩得賊溜。

1983年，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但不包括雷曼兄弟。到了1985年，雷曼的內(nèi)斗越來越厲害，即將破產(chǎn)了。

畢竟是專門搞并購業(yè)務(wù)的老大，蘇世民啪的一下，很快啊，就把老東家雷曼運(yùn)作賣給美國運(yùn)通。轉(zhuǎn)手和自己在雷曼的老板彼得森創(chuàng)辦了黑石。

2007年，黑石聯(lián)合創(chuàng)始人彼得森去世，沒能見證老東家雷曼在次貸危機(jī)里的最終倒塌。比他小21歲的蘇世民，現(xiàn)在的身家已經(jīng)達(dá)到了近200億美元。這真是散伙散得好，財(cái)富少不了。

而說到散伙跑得快，胡博予說這題我其實(shí)也熟。

DST在中國除了投資字節(jié)跳動(dòng)，還投了字節(jié)當(dāng)下最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一快手。在快手這個(gè)項(xiàng)目上，胡博予比尤里還早了半年投進(jìn)去。DST在快手上是賺了近百倍，少說得有幾百億人民幣吧，但是胡博予同學(xué)可是一分錢都沒掙到。因?yàn)椋?dāng)年他剛投完快手就離開DCM了，Carry都沒有資格分。

后來，他在藍(lán)湖資本投了美菜網(wǎng)，據(jù)傳賣了3億美元的老股給蔡斯的老虎全球。不管老虎全球是看誰的面子接的盤，反正這些錢肯定也和胡博予沒啥關(guān)系，因?yàn)樗?dāng)時(shí)又離職了。

當(dāng)然，這也不是他第一次跑得太快。當(dāng)年他為了去美國讀MBA，離開了自己參與創(chuàng)辦的安碩信息，匆匆把股份處理掉了。

沒過多久，安碩信息在創(chuàng)業(yè)板上市，市值高點(diǎn)有幾百億。作為一個(gè)聯(lián)創(chuàng)，他的股份要是不處理掉，好歹也值十來個(gè)億吧。

希望Weee!能幫他掙點(diǎn)錢吧。這個(gè)名字，只要把里面的感嘆號(hào)去掉，還挺像個(gè)上市公司的股票代碼的。

我們?cè)侔涯抗夥呕孛绹８谑闪⒉畈欢嗤瑫r(shí)期，美國人朱利安三世也創(chuàng)辦了一家對(duì)沖基金。可能是出于慕強(qiáng)心理，他手下的幾只基金都是以猛獸的名字命名的，比如老虎，美洲獅，美洲豹。

朱利安老爺子是價(jià)值投資的信徒，從成立到1998年，老虎基金的年回報(bào)率平均達(dá)到31.7%，管理的資產(chǎn)也從最初的880萬美元飆到了220億美元。

上世紀(jì)末美國科技股一路走高，這和朱利安的價(jià)值理論完全相悖，于是老虎基金大舉做空科技股。結(jié)果科技股們?nèi)匀辉诏倽q的路上毫不遲疑。

2000年3月，老虎基金管理的資產(chǎn)從巔峰滑落到65億美元，朱利安在壓力下宣布結(jié)束旗下6支基金的業(yè)務(wù)。令人遺憾的是，短短一個(gè)月后，美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫就真的破裂了。

中國人有個(gè)迷信的說法，叫墳前廟后風(fēng)水好，從老虎的例子來看似乎還有幾分道理。

朱利安三世的門徒蔡斯以老虎基金的分舵為基礎(chǔ)，從老虎基金的墳頭建起了老虎全球管理，就此出任CEO，走上了人生巔峰。現(xiàn)在新生的老虎以巨額募資快速撒錢的作風(fēng)，深刻影響了全球投資行業(yè)的邏輯，當(dāng)然這是另外一個(gè)話題了。

蔡斯比朱利安更高明嗎？只能說創(chuàng)投業(yè)的歷史洪流幫了他，時(shí)勢(shì)造英雄。所以，一個(gè)人的命運(yùn)啊，當(dāng)然要靠自我奮斗，但是也要考慮到歷史的進(jìn)程。

04

疫情、貿(mào)易沖突，雙減…多重的因素疊加，讓中概股在過去一年一蹶不振。去年孫正義被爆在股東會(huì)議上透露將不再投資中國市場(chǎng)，被罵慘，軟銀不得不出來辟謠。這之后沒多久，軟銀1.6億美元領(lǐng)投了中國母嬰出口電商平臺(tái)PatPat，剛剛重金投資的Weee!，也是華人創(chuàng)辦的企業(yè)。

明錢不說暗話，投了那么多中國項(xiàng)目，老孫說不定真的長出了一顆中國心。

前年的年底，隨著又一個(gè)中國明星企業(yè)貝殼的上市，孫正義一度在投資市場(chǎng)重回神壇，我還以為抖音直播救了羅永浩，房地產(chǎn)市場(chǎng)救了孫正義。但貝殼上市后，房地產(chǎn)市場(chǎng)的悲慘故事應(yīng)該也不需要多說了。

孫正義是一個(gè)巨大縮影，整個(gè)一級(jí)市場(chǎng)的老鐵其實(shí)都不容易。

大機(jī)構(gòu)瘋狂擴(kuò)充軍備，但業(yè)績卻越來越不好看。小機(jī)構(gòu)砸時(shí)間內(nèi)卷，你要是不在凌晨一點(diǎn)發(fā)個(gè)工作的朋友圈，都不好意思跟同行聊天。

退出難，募資難，最近兩個(gè)季度美元基金募資大幅度下降，越來越少有人相信長期主義。new money們都在忙著割韭菜，堅(jiān)守的old money在他們眼中是西裝革履的聰明草包。

似乎又是一個(gè)時(shí)代的浪潮，在試圖掀翻投資這個(gè)并不古老的行業(yè)。

但就像前文提到的，朱利安老爺子距離價(jià)值投資理念的最終兌現(xiàn)，其實(shí)只差了一個(gè)月的信任，而距離孫正義們的重回巔峰，可能也只差幾個(gè)月的堅(jiān)守。

時(shí)間，是長期價(jià)值投資者的朋友。投資行業(yè)新一輪黎明到來的契機(jī)，可能需要更多的互信、透明和國際交流，以及再多一點(diǎn)點(diǎn)耐心。

各位大神，hang on。

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hSmXx... 贊賞了

娛樂圈打工人，在邊緣進(jìn)出無門

2021-09-28 16:14
大山之子贊賞了

2021中國餐飲營銷力白皮書：企業(yè)營銷的六大變化、...

2021-09-24 11:54
鈦粉66527 贊賞了

透視防彈少年團(tuán)的成功秘籍，國內(nèi)偶像團(tuán)體能學(xué)到什么？

2021-09-19 16:02
鈦粉45063 贊賞了

無聲的陪伴，也是一門大生意

2021-09-18 09:19
大山之子贊賞了

求變的名創(chuàng)優(yōu)品，還能怎么變？

2021-09-17 11:28
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