本文來自微信公眾號： 投資界 （ID：pedaily2012） ，作 者：王露、吳瓊，原文標(biāo)題：《130億，孫正義獨(dú)角獸破產(chǎn)》，頭圖來自：視覺中國

一聲嘆息。

近日，知名農(nóng)業(yè)獨(dú)角獸Plenty向德克薩斯州法院申請破產(chǎn)保護(hù)。至此，這個(gè)曾要掀起全球農(nóng)業(yè)革命的創(chuàng)業(yè)公司走到絕境。

曾幾何時(shí)，Plenty風(fēng)光無限：成立于2014年，憑借著獨(dú)特農(nóng)業(yè)種植技術(shù)，Plenty目標(biāo)是把室內(nèi)農(nóng)場開遍全球主要城市，宏大的愿景贏得了一眾風(fēng)險(xiǎn)投資人，身后集結(jié)著杰夫·貝索斯、軟銀和沃爾瑪?shù)却篦{，估值達(dá)19億美元 （約合人民幣130億） 。

其中，孫正義的愿景基金多輪重金領(lǐng)投。曾有中間人回憶，起初孫正義也是抱著懷疑的態(tài)度，但Plenty近乎瘋狂的idea還是打動了這位“投資狂人”。如今宣布破產(chǎn)，這一筆投資大概率要打水漂了。

一、孫正義重倉一個(gè)百億農(nóng)業(yè)獨(dú)角獸隕落

Plenty的故事始于一位來自農(nóng)民家庭的投資經(jīng)理。

Matt Barnard在美國中北部的一個(gè)農(nóng)場長大，一出生就與櫻桃、蘋果打交道。但他打算永遠(yuǎn)不從事農(nóng)業(yè)，從西北大學(xué)獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)和音樂學(xué)位后，先在電信行業(yè)工作十多年，又在硅谷一家私募股權(quán)公司，負(fù)責(zé)水技術(shù)領(lǐng)域投資。

到了2014年，Matt意識到可以將水技術(shù)和農(nóng)業(yè)結(jié)合到一起，于是與農(nóng)業(yè)專家Nate Storey共同創(chuàng)立了垂直農(nóng)業(yè)公司Plenty。

這不是傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)。Plenty的第一個(gè)農(nóng)場建在硅谷的大樓里，而非戶外。蔬菜在20英尺高的塔樓里水培生長，并配備LED燈等氣候控制設(shè)施。不使用殺蟲劑、除草劑，也不需要自然陽光和土壤。

當(dāng)時(shí)室內(nèi)農(nóng)業(yè)還算是新鮮事物，橫空出世的Plenty宣稱自身技術(shù)實(shí)現(xiàn)了比傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)高出350倍的產(chǎn)量，同時(shí)僅消耗1%的水資源。可以全年種植多達(dá)300種作物，不受季節(jié)限制，從而提高生產(chǎn)效率。

Matt有著自己的雄心壯志，多次公開表達(dá)要解決數(shù)十億人的吃飯問題，在全球大城市落地開花，距離人們的餐桌“一踩油門就能到”。保證大多數(shù)人，無論貧富都能吃得起遠(yuǎn)離農(nóng)藥、化肥和土壤污染的蔬果。

很快，風(fēng)投機(jī)構(gòu)來了。成立前兩年，Plenty完成了種子輪和A輪融資，Innovation Endeavors、DCM、DCVC、Finistere Ventures等機(jī)構(gòu)投資了約2600萬美元。

高光時(shí)刻出現(xiàn)在2017年，Plenty完成2億美元B輪融資，由孫正義旗下的軟銀愿景基金領(lǐng)投，貝索斯家辦等跟投。這筆融資創(chuàng)下了歷史，成為彼時(shí)最大一筆農(nóng)業(yè)科技投資，一時(shí)間風(fēng)頭無兩。

當(dāng)中有一段插曲——在一位早期投資人的牽線搭橋下，孫正義同意留出15分鐘的會面時(shí)間。Matt將一座種植塔塞進(jìn)了轎車，前往孫正義的加州豪宅。起初孫正義看著他卸下種植塔切掉生菜時(shí)，還有些茫然，卻聊了45分鐘。兩周后，他們飛往東京，拿到了軟銀的投資。

孫正義真金白銀的支持還在繼續(xù)。2019年，Plenty完成1.75億美元的C輪融資，同樣是軟銀領(lǐng)投。

2020年，公司又完成一筆1.4億美元的D輪融資，由軟銀領(lǐng)投，JS Capital、One Madison Group、DLD Ventures跟投。2022年，Plenty宣布完成由One Madison Group和JS Capital領(lǐng)投的4億美元E輪融資，沃爾瑪和軟銀跟投。彼時(shí)，軟銀多次稱Plenty有潛力徹底改變農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈。

勢不可擋的Plenty再次刷新歷史，E輪創(chuàng)下全球農(nóng)業(yè)公司規(guī)模最大的一輪融資。此時(shí)，公司融資額已近10億美元。據(jù)PitchBook數(shù)據(jù)顯示，Plenty估值達(dá)到了19億美元。

眼見他起高樓，眼見他樓塌了。多次刷新融資歷史的Plenty，終于還是走到破產(chǎn)境地。

二、為何破產(chǎn)？

Plenty走到這一步，其實(shí)業(yè)內(nèi)人士并不驚訝。

危機(jī)浮現(xiàn)是在E輪融資后，盡管與沃爾瑪達(dá)成戰(zhàn)略合作，Plenty進(jìn)軍零售業(yè)的速度仍慢于預(yù)期，幾乎沒有進(jìn)展。

真實(shí)的市場說明了一切，消費(fèi)者愿意為蔬菜支付的價(jià)格與成本之間存在巨大差距。雪上加霜的是，創(chuàng)始人Matt將重心轉(zhuǎn)向其他創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，唯一的農(nóng)業(yè)專家高管Nate也無限期休假。

事實(shí)上，Plenty成立十多年來一直虧損，從未盈利。據(jù)破產(chǎn)文件披露顯示，Plenty負(fù)債總額在1億至5億美元之間。

Plenty臨時(shí)首席執(zhí)行官將破產(chǎn)原因歸咎于融資環(huán)境變差，表示盡管該公司曾不止一次成功，但自2022年以來，Plenty多次試圖融資以及尋求賣身卻以失敗告終。去年，甚至一度傳出融資估值暴跌99%的消息。

此前披露的計(jì)劃里，公司將在紐約、洛杉磯、北京、上海、中東等地的全球大城市建立500個(gè)農(nóng)場。然而這一切沒有實(shí)現(xiàn)。Plenty最初開設(shè)的三家農(nóng)場中，目前只有一個(gè)草莓農(nóng)場還在運(yùn)營，而且產(chǎn)量剛剛開始擴(kuò)大。

盡管Plenty從未公開透露成本，卻一心想要規(guī)模化。在創(chuàng)始人的理念中，依靠技術(shù)躍升，投入越來越少，作物產(chǎn)出越來越多。就像電視、半導(dǎo)體或電腦一樣，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的成本曲線正在變成現(xiàn)實(shí)。而上一個(gè)提出成本曲線說法的公司，是早已失敗的WeWork。

與其說Plenty是個(gè)農(nóng)場，倒不如說是名副其實(shí)的硅谷公司——從總部位置到軟銀、貝索斯的支持，再到創(chuàng)始人的講話方式，無不體現(xiàn)了這一點(diǎn)。

“他們用了很多大膽的措辭來宣揚(yáng)食品革命。這種說法對投資人來說很管用，但在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域卻毫無用處。”一位硅谷投資人稱，為了吸引投資機(jī)構(gòu)，不少農(nóng)業(yè)科技公司不惜制定了事后看來無法實(shí)現(xiàn)的商業(yè)計(jì)劃和財(cái)務(wù)模型，大多數(shù)過分依賴資本輸血來進(jìn)行業(yè)務(wù)開拓。

不止Plenty，農(nóng)業(yè)科技獨(dú)角獸公司近年來接連遭受破產(chǎn)重創(chuàng)。2024年11月，同為垂直農(nóng)業(yè)公司Bowery Farming籌集了超過7億美元的資金后宣布倒閉，該公司在四年前的估值為20億美元。更早前，AppHarvest也申請了破產(chǎn)保護(hù)，此前曾融資超過7億美元。

誠然，洗牌的機(jī)會誰都不想錯(cuò)過，F(xiàn)OMO情緒 （Fear of Missing Out） 渲染下，投資人總是害怕錯(cuò)過下一個(gè)時(shí)代。

如今回頭看，Plenty當(dāng)初宣稱的愿景成了一個(gè)個(gè)牛皮。然而當(dāng)企業(yè)面臨著運(yùn)營成本不斷上升、供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)以及資本獲取渠道逐漸受限，不去關(guān)注如何盈利，倒下只是時(shí)間問題。

三、潮水退去，獨(dú)角獸融不到下一輪

那些充滿遺憾的故事里，似乎總是離不開孫正義的身影。

不久前，孫正義還被牽扯進(jìn)更為荒誕的“融資騙局”里。農(nóng)業(yè)科技曾是孫正義極其看好的藍(lán)海市場之一。正因如此，他還投出了另一個(gè)暴雷的獨(dú)角獸項(xiàng)目——印尼水產(chǎn)養(yǎng)殖創(chuàng)業(yè)公司eFishery。

通過智能手機(jī)操控投喂魚食，eFishery的故事曾吸引一批全球知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)，其中孫正義的軟銀愿景基金多輪押注，最終持股比例超過8%，捧出了全球水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)的首家獨(dú)角獸企業(yè)。但結(jié)果卻令人意想不到——根據(jù)內(nèi)部調(diào)查，該公司宣稱2024年前九個(gè)月營收達(dá)7.52億美元，實(shí)際數(shù)字僅為1.57億美元。

直至今年初東窗事發(fā)，一眾投資人損失慘重。放在今天的投資視角看，這種漏洞百出的錯(cuò)誤并不難發(fā)現(xiàn)，但很長一段時(shí)間內(nèi)其融資依舊順利，令人難以置信。

如今再復(fù)盤，孫正義以往豪賭的投資風(fēng)格被擺上桌面。“要賭就賭大的”——細(xì)數(shù)他流傳甚廣的投資項(xiàng)目，往往是不出手則已，一出手便是大手筆。很長一段時(shí)間內(nèi)，這樣孤注一擲的打法締造了硅谷諸多投資神話。但同樣的方法論復(fù)制在其他獨(dú)角獸身上，卻成了軟銀一個(gè)個(gè)窟窿。

江湖已經(jīng)不是過去的江湖，眼下全球獨(dú)角獸正在集體面臨融資難，被資金堆起來的泡沫終究要散去。

一個(gè)殘酷的事實(shí)是——當(dāng)估值泡沫退去，投資人集體反思投資邏輯，變得愈加謹(jǐn)慎務(wù)實(shí)。那些曾無限風(fēng)光卻沒有盈利能力、一味依靠輸血的企業(yè)，率先被擺上遺棄的桌面。

這是全球獨(dú)角獸共同面臨的困境：如何融到下一輪。實(shí)際上，更多初創(chuàng)公司正在默默掙扎——降低估值、出售資產(chǎn)或不聲不響地關(guān)門。PitchBook數(shù)據(jù)顯示，2024年持平或折價(jià)融資比例接近25%，創(chuàng)十年來新高。

敬畏風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)清現(xiàn)實(shí)。這是眼下所有創(chuàng)業(yè)者都要直面的現(xiàn)實(shí)。