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編者按：團購鼻祖Groupon剛剛發布了第二季度財報，因業績不如預期，當日股價暴跌23%創歷史新低。截止發稿Groupon股價已跌至5美元，相比20美元IPO發行價跌了75%，目前市值僅剩31.70億美元，遠低于2010年谷歌對其報出的60億美元收購價。
\nSlate撰文分析了以Groupon為代表的團購行業式微的原因。

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一年前，對本地商業頗有研究的記者Agrawal寫了一系列文章質疑Groupon的模式，在當時Groupon被看作科技史上比肩Google的偉大公司，甚至Google都打算花60億美元買下它。最終Groupon拒絕了這一收購，打算自己IPO走下去。但就在IPO前夕，Agrawal開始向Groupon的整個模式開炮。

“與其說Groupon做的是互聯網生意，不如說是高利貸生意?！?/strong>

對你我這類普通人來說，Groupon似乎就是一個省錢的好法子，你可以20塊錢看場電影，30塊錢吃頓晚飯，40塊錢泡個spa。對許多投資者來說，Groupon看起來也是個靠譜的公司，畢竟耀眼的數據擺在那兒：開張第一年，營收94000美元；第三年，季度營收已經達到六億美元了，難怪有人稱之為史上增長最快的公司呢。

但是Agrawal認為，Groupon光鮮的外表下，掩蓋的是本地商家割肉的苦楚。商家在同Groupon合作時，通常會簽下非常不公的合同。首先商家得答應給出很低的折扣，其次還得同Groupon分享很大一部分收入，通常是50%。比如一單平時賣10美元的快餐，同Groupon合作就得壓到5美元，其中Groupon還會抽走一半也就是2.5美元，最后商家只能從每單中獲得2.5美元的收入。

那么本地商家為何要接受如此不平等的條件呢？Agrawal稱這是因為Groupon承諾將大筆現金提前支付給他們。比如剛舉的快餐例子中，如果有一千名用戶下單，Groupon就會給店主支付2500美元，不過這筆現金會在兩個月時間里分三次到賬，其中第一筆會在項目上線一周后到賬。Groupon的銷售團隊會向商家承諾合作會帶來長期回報，但事實是很多用戶是不會回頭的。從Groupon拿到的2500美元塊錢是以長期來看7500美元的營收損失為代價換來的。

如今Groupon已經是一家上市公司，本周一發布的第二季度財報中，我們能看到Groupon和類似網站不太樂觀的前景：用戶增長速度大幅下滑，用戶平均消費額止步不前。在一次同分析師進行的電話會議中，CEO Maso一直在討論Groupon Goods——一項由Groupon自己銷售低價實物的服務，反倒是對公司賴以成名上市的優惠券業務避而不談。

Groupon的問題在于他們從未對商家充分說明其中的風險并夸大了合作帶來的回報。由于本身業績的壓力，Groupon的銷售團隊會傾向于找更多商家去簽下更多有利于Groupon的項目，分成也會從此前的五五開進一步加劇為三七開。除開壓榨商家之外，Groupon還會對關鍵信息守口如瓶，比如合作帶來了多少新顧客。最重要的是他們從不會告訴你大部分Groupon用戶都是沖著折扣來的，不太可能成為回頭客。

并不是說Groupon就一無是處，Agrawal認為，如果你開的是一家新公司，或者你出售的是類似音樂會之類有過剩產能的服務，或者你的公司就快要關門了，這幾種情況Groupon都是適合你的。根據一家調研機構Yipit的報告，Groupon在過去一年中碰到了越來越多的重復商家——這些商家從合作中嘗到了不少甜頭，因此多次與Groupon合作，在二季度中重復商家帶來的單子占了總營收中的大頭部分。

Agrawal認為這一跡象表明Groupon的商家群體正在減小，這對Groupon是非常不利的，也許這就是為什么Groupon開始討論優惠券之外的其他產品。Agrawal在Twitter上表示，他很想寫一篇四字文章來評論Groupon的財報：“I told you so(我說什么來著？）”