騰訊《深網》作者 韓依民

上市三個月后，搜狗發布了首份財報。

盡管在營收、利潤以及增速等幾個指標上，搜狗都給出了不錯的數據，但華爾街不懂搜狗的尷尬并未因這份財報得到化解。

股價表現已經成為搜狗上市后王小川每次對外溝通回避不掉的問題，雖然其曾多次表態“搜狗對股價有長期的信心，美國人本身對搜狗的模式不了解，發三次財報才能建立資本市場對其的信任和認可”，但對于搜狗長期價值潛力，市場依然持有疑慮。

堅守清華東門十余年，王小川以及搜狗的故事已經成為業界津津樂道的故事，技術信仰、校園做派是搜狗留給外界的兩個標簽，但隨著搜狗成功登陸紐交所，這家占據國內第二大搜索市場份額的公司必須承受來自資本市場更加審慎的考量。

價值邊界

盡快向資本市場展示自己的獨特競爭力，是擺在搜狗面前的一個急迫問題。

一段時間內，搜狗擺脫不了百度在美國資本市場為中國搜索引擎公司定下的價值判斷維度——搜索市場份額所決定的廣告收入規模，和搜索市場增速以及新業務所決定的營收增長空間。畢竟，真金白銀才是資本市場真正感興趣的對象，而盡管AI前景廣闊，但目前它仍舊只是錦上添花的點綴，用戶的每一次點擊所帶來的進賬才是決定市值的根本。

2017財年，百度前三個季度的營收總額約為613億人民幣，搜狗前三個季度的營收總額約為41億人民幣。以當前股價計算，百度的市值為881億美元，搜狗約為44億美元。百度與搜狗的營收比例，與雙方的市值比例大致相當。

在這樣的價值評價體系下，市場份額以及增長空間對于搜狗獲得資本市場的認可顯得尤為重要。對此，王小川給出了這樣的預期：我想每年從百度上拿兩到三個點的份額，我們希望保持這個速度。

除了在存量市場中搶奪份額，搜狗還將更高的增長期望寄托于自有流量上，而在搜狗的故事框架中，自有流量的增長與其AI戰略息息相關。

根據搜狗CFO周毅在財報電話會議中披露的信息，搜狗的流量分為三大來源，公司自有流量的占比大約22%，38%的流量來自騰訊渠道，其余流量即40%來自智能手機廠商預裝。未來的趨勢是一到兩年內，搜狗的自有流量將從22%增長到接近30%，“所以我們的流量增長驅動力主要還是來自自有流量的增長。”

在1月30日舉行的財報溝通會上，王小川如此解釋自有流量的增長方式：通過搜索業務的突破以及輸入法業務的升級來實現。

搜索業務的突破是指利用AI技術優化搜索體驗，根據介紹，目前，搜狗搜索中有5%的問題能夠直接給出答案，搜狗的目標是在2018年將這一比例提升至10%。

不過，更重要的轉變在于輸入法的升級。

走出搜索

隨著成功上市進入新的發展階段，搜狗已不再滿足于僅僅做一家搜索引擎公司，人工智能成為搜狗新的核心戰略。

“上市前后搜狗有一個戰略上的升級，以前我們叫做三級火箭，核心是用輸入法推瀏覽器推搜索，我們的使命之前一直在搜索里，甚至之前有個slogan是‘我的天職是搜索’，這是上市前的階段。”

上市后，搜狗的整體戰略調整為基于搜索和輸入法兩大業務發展對話和問答兩種服務形態，其中，輸入法被寄予了更高期待，在王小川看來，“輸入法的升級是今年搜狗能夠成為行業一線、有代表性公司的關鍵的事情。”

一個輸入工具的想象力究竟在哪？王小川解釋，2018年，搜狗輸入法將升級，它將不再是一個簡單打字的工具，而是能夠承載信息獲取甚至流量分發的能力。可以想象的場景包括，當用戶使用搜狗輸入法輸入一個信息時，搜狗輸入法可以通過分析用戶輸入信息的語意，自動給出相應的建議或者選擇。

為實現輸入法的升級，上市后王小川對內部進行了調整，“原來輸入法其實就是自己玩自己的，能力跟其他團隊沒有這樣的互動交流。”為此，王小川希望打造開放的內部體系，以使得公司整體能夠分享到搜索的問答能力、營銷上的商業能力以及大數據團隊的大數據能力，建立整體技術層面的開放能力。

輸入法升級的現實意義在于，其所持有的巨大流量具備了變現的可能，如果流量轉化得當，搜狗的營收規模將再上一個臺階，獲得資本市場的青睞。

輸入法升級更長遠的意義在于搜狗人工智能戰略的實現。在搜狗的人工智能布局中，既有的搜索及輸入法兩大業務是重要載體，因此產品升級能否實現，實際也能反映出搜狗人工智能戰略的執行效果。

技術派的現實挑戰

人工智能已經是一個競爭激烈的賽道，對于到達一定量級的公司而言，比拼的除了戰略，還有投入的決心和能力。

上市為搜狗帶來了更多現金儲備，財報顯示，截至2017年12月31日，搜狗持有的現金、現金等價物和短期投資總額為10億美元，高于截至2016年12月31日的2.861億美元。但競爭對手彈藥同樣充足，甚至更加財大氣粗。

身處這樣的行業位置，搜狗期望通過差異化定位以及更好的技術能力來積累競爭優勢。王小川喜歡對外強調，“搜狗戰略方向清晰，搜狗只用對手十分之一甚至更少的人就取得了更多應用上的創新和突破。歷史證明我們的投入已經比對手跑得快了。”

盡管是一位即將步入不惑之年的CEO，王小川依然保持著信仰技術的理工男少年氣，當被問及新發布的搜狗翻譯機與競品比較表現如何時，他給出的回答是“秒掉他們”。同時基于“一旦翻譯技術變得非常實用，就像發明電一樣會對地球的文明產生重大影響”的認知，王小川非常重視對機器翻譯的投入。

整體而言，在王小川的規劃中，搜狗AI戰略是以語言為核心，發展對話、問答、翻譯以及語音的自然交互技術，在此基礎上，拓展一個或幾個場景比如醫療、法律等領域的服務能力，然后通過搜索、輸入法以及硬件等入口，觸達用戶。因此，無論是提升搜索體驗還是升級輸入法，這些嘗試的效果將決定著搜狗AI戰略的競爭力。

但這一路徑成立的前提是輸入法與搜狗的搜索服務能夠持續成為觸達用戶的主要入口，而在AI落地上，與搜狗同場競技的很多公司，都將集成多項技能的智能音箱作為觸達用戶的重要渠道。

搜狗選擇了一條不一樣的路，這并不容易被外界理解。事實上，無論搜狗還是占據國內搜索第一市場份額的百度，讓美國投資人理解中國搜索公司的AI故事，都不是一件容易的事情

不過，資本市場也許并不需要懂搜狗的AI故事，重要的是新的嘗試能夠轉化成實際收益。而怎樣利用技術將搜狗產品的流量變成收入，這是王小川以及搜狗2018年的現實挑戰。