如果把理財比作游泳的話，貨幣基金像是初學者帶著救生圈在不足1米的游泳池中試水，幾無溺水的可能性，不過怎么說也算是“投資”了，平臺一般還是會標注風險提示；而債劵型基金則是到游泳池的深水區；股權基金是熟手去江河中自由泳。對于絕大多數習慣把錢存在銀行的中國人來說，貨幣基金是人生中參與理財投資的啟蒙課和第一站。

貨幣基金是由基金機構通過公開籌措閑散資金購買銀行存款與結算備付金、國債、買入返售金融資產、信用較高的企業債券等穩健型產品獲得利潤并進行分配的理財形式。貨幣基金具有安全穩定、流動性強、選購門檻低等特點。原本屬于“屌絲型”理財產品的貨幣基金由于符合人性中最底層的“安全”需求，與互聯網結合之后迅速聚集起海量的用戶，并借助互聯網的放大器呈現出爆發式增長，甚至成為互聯網+金融的“第一推動力”。

在用戶理財的淺水區市場，螞蟻金服與騰訊理財通這兩大移動互聯網巨頭占據互聯網貨幣基金的絕大多數市場份額。有數據顯示，支付寶注冊賬戶數共8億人，“余額寶”的活躍用戶數約2.95億；微信擁有6.4億用戶，使用過微信支付的用戶為4億人，騰訊理財通的用戶數已突破5000萬。由于余額寶與理財通均以貨幣基金為基礎，爭奪又是同樣的用戶，這兩大產品之間的對標及業務的調整，對廣大理財用戶及互聯網金融行業的發展均有莫大關聯。


靠貨幣基金起家的余額寶

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在2013年6月17日，支付寶與天弘基金合作推出了“余額寶”，其中，支付寶提供用戶資源及平臺支持，而天弘基金則是負責管理余額寶的底層貨幣基金“天弘增利寶”（基金代碼000198）。憑借支付寶在移動支付積累的海量用戶，以及1元起購的低門檻，余額寶在上線僅1個月后期資產管理額就突破了百億大關，引發銀行業、證券業以及互聯網行業強烈震動，互聯網金融的大門從此被推開，余額寶至今穩坐互聯網基金的頭把交椅。

螞蟻金服于2015年2月25日正式控股天弘基金（占51%股權），也就是說，天弘基金既是余額寶的基金管理團隊，也是阿里系公司。據天弘基金發布數據顯示，2015年度余額寶為用戶賺取了231.31億元的利潤，天弘基金的資產管理業務總規模達10742億元,成為國內基金業歷史上首個破萬億的基金公司。

馬云曾經說過，“主宰非洲草原的不是獅子而是土壤的微生物”，阿里押注風險系數最小、收益率略略高于銀行存款利率、受利率波動較小的貨幣基金，與其聚集小微力量辦平臺的商業邏輯是一貫的。


理財通對標余額寶的“小心機”

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理財通于2014年1月22日在微信中上線，以貨幣基金為切入口的理財平臺，因而一誕生就被當做“微信版余額寶”。如果說余額寶是突破式創新產品，而理財通頂多算是創新模仿者。

與余額寶只有一支底層貨幣基金不同，理財通整合了華夏基金財富寶、南方基金現金通E、匯添富基金全額寶、易方達基金易理財等理財產品，以便于賣家根據年化收益率高低進行四選一。此前余額寶的起購門檻為1元，而理財通的起購直接探底為0.01元。

據筆者觀察，在6月27日，理財通年化收益最高的是華夏基金2.9690%，最低的是易理財2.6690%（余額寶的年化收益為2.4420%）；在6月28日，理財通的年化收益最高的是易理財為3.0400%,最低是現金通E為2.6690%，（余額寶的年化收益為2.437%）。也就是說，不管年化率如何波動，理財通總是以比余額寶更高的年化率來吸引買家。

悄悄崛起的理財通

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理財通的不足之處在于，它隱藏在微信錢包、手機QQ的“錢包”鏈接之中，是“二級接口”；而余額寶在支付寶的顯目位置，盡管理財通在流量上并不受到特別關照，其收益數據卻非常可觀。

據微信中理財通發布的四大合作貨幣基金發布的2016年第1季度財報顯示，華夏財富寶貨幣基金本期實現利潤約4.30億元，期末基金資產凈值約549.21億元；易方達易理財貨幣基金本期實現利潤約1.39億元，期末基金資產凈值為168.25億元；匯添富全額寶實現利潤約9.88億元，期末基金資產凈值為139.11億元；南方現金通E本期實現利潤約1.72億元，期末基金資產凈值27.24億元。據筆者統計，騰訊理財通共計在第1季度實現利潤17.29億元，第1季度期末基金資產凈值為123.81億元。

今年3月，微信支付啟動了費政策，提現總額度超過1000元的每筆轉賬收取0.1%元的手續費。一部分用戶使用支付寶轉賬，而更多人把錢繼續留存在微信中，而不是提現到銀行卡。隨著零錢越攢越多，讓零錢躺著賺錢的貨幣基金理財業務也就激增了。

無論是余額寶還是理財通，用戶在平臺上的存款始終是貨幣基金的源頭活水，因而移動支付在二者對決中起到關鍵作用。盡管網上流傳的各個版本第三方移動支付報告，支付寶仍占絕大數市場份額，筆者曾在并列貼有支付寶和微信二維碼的CBD寫字樓的食堂進行過抽樣調查并咨詢過老板，在當面支付行為中，使用微信支付的用戶占絕大多數，而用支付寶掃碼支付的用戶極少，用戶的支付習慣正在迅速遷移。微信理財通依靠微信的高頻打開率，以及用戶支付上對支付寶用戶進行釜底抽薪，對余額寶的龍頭地位形成了威脅。


螞蟻金服的新殺器


貨幣基金是其他類型的理財產品的跳板，騰訊理財寶衍生了定期理財、指數基金、保險理財、券商質押式報價回購等業務；而螞蟻金服也不是吃素的，除了依靠余額寶衍生了借款產品“招財寶”、黃金存取服務“存金寶”等理財產品，逐步試探和加碼用戶的風險偏好，并以余額寶作為螞蟻聚寶和天弘愛理財的用戶策源地和重要產品線。

隨著阿里用一個支付寶賬號打通支付、貸款、理財、保險、銀行、證券、征信、基金、眾籌等互聯網金融各個關節之后，螞蟻聚寶具備了支付寶中余額寶的全部功能，用戶還可以購買債券基金、指數型基金、股權基金、混合基金、股票，進行一站式投資理財。

原本在幕后打理余額寶業務的天弘基金也走向前臺發布了“天弘愛理財”。與“螞蟻聚寶”是螞蟻金服“親生”的不同，天弘愛理財并沒享受到支付寶的流量，不過天弘基金在資金管理經驗和交易大數據挖掘上實力明顯，其理財平臺的特色是設立“愛基金”、“孝基金”分別為戀人之間、年輕人與父母之間的理財賬戶，底層貨幣基金分別是天弘基金的“弘運寶A”與“現金管家D”。

螞蟻聚寶體現了螞蟻金服的平臺化布局，試圖整合阿里在金融投資的全部理財產品；而天弘愛理財基于用戶強關系進行“理財場景化”探索。

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那么問題來了，你更看好誰？


安全、穩健的貨幣基金投資依然是風云詭譎的互聯網金融行業的“定海神針”。隨著中產階級崛起與消費升級，理財越來越普遍，貨幣基金的用戶數量還有上升空間，與家庭資產高度配置的衍生理財產品會越來越多；大數據、云服務等互聯網基礎服務大大提升了平臺的風控及管理水平。你是更看好余額寶、還是騰訊理財通呢？頭狼資本創始人陳岸對此提出一個有趣的假設：“如果你有100億元 （注意說的是“如果”） ，你會投余額寶，還是投理財通？”

我會選余額寶，余額寶在貨幣基金的用戶規模和資金管理遠大于理財通，并且還在醞釀上市。陳岸總則認為“互聯網金融的本質是場景”，微信社交關系鏈的場景是支付寶所買不到的，社交化理財是大趨勢，作為一個投資人當然會投理財通。陳岸還預測，未來理財通會依托于真實社交關系鏈、社交大數據走借貸寶式P2P路線，不過目前政策還不明朗。微信猛如虎，確實具備顛覆互聯網金融的勢能。

當然二者誰也不能取代誰，余額寶已走出支付寶融入到專業化投資平臺中，而理財通將基于社交場景仍在做謹慎探索，未來還有諸多變數，不管兩大巨頭如何演進，都將對人們的理財方式產生不可估量影響。

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作者：李星（微信/QQ號：1598145405），策劃人，科技自媒體，公眾號：lixingo2o，歡迎交流，請備注“姓名-公司-職務”

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