11月21日，擁有秒拍、小咖秀、一直播三款應(yīng)用的一下科技宣布完成5億美元E輪融資，投資方包括新浪微博、上海廣播電視臺、上海文化廣播影視集團(tuán)有限公司(簡稱“SMG”)旗下產(chǎn)業(yè)投資基金、光控-分眾新產(chǎn)業(yè)投資基金、微影時代、鳳凰投資、尚珹資本、樂逗、Axiom Asia等。這是一下科技融資史上單輪融資金額最高的一次，也是國內(nèi)移動視頻（短視頻、直播等）行業(yè)的單輪融資金額最高紀(jì)錄。這似乎給風(fēng)頭正熱的移動視頻行業(yè)打了一劑興奮劑，也給這資本寒冬帶來了些許暖意，但事實(shí)上，移動視頻行業(yè)資本端已經(jīng)投好了票，一邊是挽歌，一邊是贊歌，趨利的資本憑啥來判斷對錯，誰又能持續(xù)獲得的資本的青睞，用贊歌譜寫商業(yè)神話？

沒有資本庇護(hù)，短視頻、直播平臺正面臨生死劫

移動視頻正上演著一場生死大戰(zhàn)。

生：少數(shù)資本繼續(xù)垂青

除了一下科技的5億美金E輪融資，最近發(fā)生的還有11月15日，蘇寧旗下的聚力傳媒(PPTV)取得游視網(wǎng)絡(luò)分拆之后的直播公司100%股權(quán)和電競公司25%股權(quán)，其中龍珠直播估值9億元。

根據(jù)年初集奧聚合提供的《GEO大數(shù)據(jù)：春節(jié)視頻APP洞察報(bào)告》數(shù)據(jù)，在短視頻行業(yè)，在“短視頻APP使用UV占比”中，秒拍、快手、美拍位列前三，分別占比40.5%、25.8%、22.3%。

盡管還有各種排名，但在資本端也能看出端倪。

如一下科技去年宣布完成由新浪微博領(lǐng)投，紅杉資本、韓國YG娛樂等知名投資機(jī)構(gòu)跟投的2億美元D輪融資。那次融資后，一下科技估值超過10億美元，正式躋身獨(dú)角獸俱樂部。

同樣，美拍的母公司美圖也在2年內(nèi)融資超4.4億美元，C輪融資后，美圖估值達(dá)20億美元。近日美圖公司赴港交所IPO已通過上市聆訊，美圖或?qū)⒂?2月初在香港IPO，下周即開始公開路演。

而另一家快手，也在2015年1月26日，得到晨興與紅杉對其進(jìn)行的數(shù)千萬美元B輪投資。

此外還有阿里參投的陌陌、騰訊參投的映客、360入股的花椒、斗魚、熊貓等直播平臺在資本的眷顧下，繼續(xù)燒錢。

死：大多數(shù)倒在風(fēng)口

但更多的中小平臺已經(jīng)被資本拋棄，處在被淘汰的邊緣。

一份針對116家直播平臺的統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，這些平臺90%還處于A輪及A輪之前，處于天使輪融資的約占30%……

那些融不到資的中小直播平臺只能打色情的擦邊球來爭搶用戶刷存在感，且多數(shù)在無證的狀態(tài)下“裸奔”，而隨著政策監(jiān)管正在收緊入場資格，直播平臺的支出壓力越來越大（我在虎嗅發(fā)表的《直播進(jìn)入商業(yè)化下半場，它們離盈利有多遠(yuǎn)？》已經(jīng)詳細(xì)闡述），等待他們的，要么終止提供直播服務(wù)，要么盡早申請資質(zhì)或“賣身”給其他平臺。

但這樣他們單獨(dú)拿到投資的機(jī)會只會更加渺茫。

行業(yè)已有預(yù)言：如無意外，300多家直播平臺在2017年將會倒下200家以上。

事實(shí)上，愛鬧直播、網(wǎng)聚直播、美瓜直播、貓耳直播等小平臺已被踢出局，更多如分貝這樣的中小平臺也在做最后掙扎。

這番情形，就如當(dāng)年的團(tuán)購大戰(zhàn)，鼎盛時超過1000家，最后只剩下美團(tuán)、糯米等。

又像之前的P2P行業(yè)，上演著25天97家倒閉的慘劇。

風(fēng)頭剛過的O2O更是一個范例，如今只剩下長長的死亡名單。

就連美國，也感受到了移動視頻行業(yè)的變天，今年10月，直播平臺的鼻祖Meerkat在美國宣告下架，短視頻平臺Vine也將被關(guān)停。如今的美國直播市場，已是YouTube、Facebook、Twitter三分天下，其他公司想要入局，幾無可能。

風(fēng)口，成為了過去，洗牌，正好開始。

而這個過程中，資本作為最重要的篩選器，把絕大多數(shù)中小平臺拒之門外，任其溺水身亡，最后留下幾個“爆款”獨(dú)舞。

是挽歌還是贊歌，資本追逐的到底是啥？

如果把移動視頻行業(yè)看做是一場競賽，資本不僅是觀眾，更是裁判，是掌柜。資本的“YES”和“NO”，直接決定著排名座次并影響最后冠亞軍決賽。如果把用戶流量爭奪看做是選手們在積分，那大鱷入股則是在復(fù)賽；內(nèi)容升級則是進(jìn)入了淘汰賽，而商業(yè)變現(xiàn)就是最后的決勝賽。剛好直接決定資本投票的正是這些，這本質(zhì)上也是移動視頻聚焦資源向經(jīng)濟(jì)價值的轉(zhuǎn)化過程。

一、資本資源和流量資源

資本首先看重的是平臺有沒有基礎(chǔ)。

資本資源和流量資源決定著平臺們的底層建筑，流量決定著用戶寬度，資本又決定著流量的持續(xù)性。那些即有錢又有流量的平臺，自然筑高了競爭壁壘，資本將會繼續(xù)傾斜，誰也不會把賭注押在毫無積累一窮二白甚至有點(diǎn)投機(jī)取巧的新生平臺上。

拿一下科技來說，如果沒有前面的4輪融資，沒有進(jìn)入獨(dú)角獸行列，一直播不會像現(xiàn)在這樣成為國內(nèi)最主流的直播平臺之一，秒拍、小咖秀也不會成為行內(nèi)排名靠前的短視頻播放平臺和草根UGC平臺。而如今，秒拍、小咖秀、一直播分別滿足用戶觀看、創(chuàng)作和及時溝通的需求（秒拍的核心點(diǎn)在于方便拍攝和分享，解決看的需求，小咖秀在應(yīng)用場景上做了調(diào)整，通過模板化的方式把短視頻從觀看的時代，直接推進(jìn)到了創(chuàng)作；一直播，讓實(shí)時互動的在線視頻模式變成了溝通），構(gòu)建起移動視頻領(lǐng)域獨(dú)樹一幟的產(chǎn)品生態(tài)，是資本幫助一下科技的夢想照向現(xiàn)實(shí)。

如果一下科技的產(chǎn)品沒有新浪微博完全打通，享受不到2.82億月活的新浪微博社交和媒體中最優(yōu)質(zhì)的流量來源。這E輪5億美元的融資即便有，也可能大打折扣，或比預(yù)期來得晚，正因?yàn)槲⒉┑牧髁考映趾鸵幌驴萍贾暗馁Y本積累，讓資本看到希望，又進(jìn)一步促進(jìn)了一下科技的高速發(fā)展。到今天為止，共有超過3000個明星使用秒拍和小咖秀，創(chuàng)造了近千億次的視頻播放。有超過1000個明星使用過一直播，成為擁有明星資源、內(nèi)容創(chuàng)作者最多的直播平臺，這個結(jié)果是資本與一下科技相互促成的。

美拍也是，若沒有美圖系11億用戶的流量加持（根據(jù)App Annie的統(tǒng)計(jì)，以下載量計(jì)算，美圖產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋11億臺移動設(shè)備。另外截至2016年6月，美圖公司應(yīng)用的月活躍用戶數(shù)約為4.46億人），盈利正接受考驗(yàn)的美圖上市恐怕也是夢想多于現(xiàn)實(shí)。

快手同樣，如果沒有3億用戶的流量資源，話題性也會遜色很多。

即便是其他，如販賣荷爾蒙經(jīng)濟(jì)的陌陌、依托電商成熟供應(yīng)鏈和海量用戶基礎(chǔ)的淘寶直播、聚美直播等等，他們不無是有錢有資源，并且原有用戶進(jìn)入到移動視頻（如直播）上過渡自然。

二、內(nèi)容價值和平臺聚合價值

這是資本第二在意的。直白點(diǎn)，就是資本會看誰能聚合好的內(nèi)容和內(nèi)容創(chuàng)作者。

當(dāng)移動視頻用戶越發(fā)趨于年輕化、個性化、場景化，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和平臺集聚（即粉絲經(jīng)濟(jì)效應(yīng)）也就越發(fā)占據(jù)主導(dǎo)；移動視頻平臺上的明星、網(wǎng)紅、主播、自帶流量的PGC等也就越發(fā)值錢。

這本質(zhì)上是因?yàn)樾畔⒈ê螅挥袃?yōu)質(zhì)內(nèi)容才能持續(xù)獲得用戶注意力，平臺依靠有專業(yè)知識、專業(yè)能力的人做信息篩選，這背后販賣的是信任感。

目前直播平臺主要以秀場和電競為主，其中主播大多依靠靚麗外形來吸引點(diǎn)擊，但這并不能為平臺常態(tài)，千篇一律的網(wǎng)紅臉也會引起用戶審美疲勞。泛娛樂直播平臺如美拍、花椒等，則大多依靠邀約明星來引流。

對比來看，一下科技的產(chǎn)品則是明星、垂直行業(yè)KOL并重，并孵化網(wǎng)紅。目前入駐秒拍的明星及大V超過3000人，如賈乃亮、古力娜扎、李云迪、趙麗穎、張馨予等，所有明星粉絲累計(jì)達(dá)到20億；而秒拍上入駐的媒體、自媒體、PGC創(chuàng)作者也超過10000家，包括央視新聞、人民日報(bào)、新華社、人民網(wǎng)等國內(nèi)主流媒體。此外秒拍頻道的分類上也給足了網(wǎng)絡(luò)紅人發(fā)展空間，含有專設(shè)的女神、牛人這一類網(wǎng)紅垂直頻道。發(fā)布會上，一下科技宣布從融資中拿出10億人民幣來做短視頻領(lǐng)域的投資布局、用戶分成和內(nèi)容引進(jìn)，全力扶持中國的移動視頻創(chuàng)作者們！其實(shí)，早在去年一下科技已經(jīng)聯(lián)手微博撥出1億美金，創(chuàng)建一支專注移動視頻與娛樂方向的投資基金；啟動“秒拍創(chuàng)作者平臺”，上線“秒拍惠”功能等，讓短視頻創(chuàng)作者更垂直化、知識化、圈層化發(fā)展，還推出“校園紅人季”培養(yǎng)網(wǎng)紅后備力量、聯(lián)手中青旅推出“旅游視頻聯(lián)盟”孵化垂直行業(yè)KOL，舉辦“V影響力峰會”等，甚至還與國最大的娛樂公司YG達(dá)成全方位戰(zhàn)略合作。這一系列連續(xù)動作都在為一下科技凝聚優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和內(nèi)容創(chuàng)作者蓄力。

其他平臺也在積極發(fā)力，正是這些頭部資源所形成的內(nèi)容生產(chǎn)效應(yīng)和平臺集聚效應(yīng)給足了資本信心，使得資本狠下賭注并窮追不舍。

三、經(jīng)濟(jì)變現(xiàn)價值

當(dāng)然，資本最看重的還是他們的經(jīng)濟(jì)變現(xiàn)價值。這主要包括：

1、宅男經(jīng)濟(jì)，或者說荷爾蒙經(jīng)濟(jì)。盡管多數(shù)人不好意思承認(rèn)，但宅男經(jīng)濟(jì)從來都是百試不爽。對于短視頻、直播，宅男經(jīng)濟(jì)最直接的體現(xiàn)就是打賞，尤其是秀場直播與電競直播。只是從收入層面來說，這只是小眾經(jīng)濟(jì)，且主要消費(fèi)者并不穩(wěn)定。

2、粉絲經(jīng)濟(jì)。這區(qū)別于簡單粗暴的宅男經(jīng)濟(jì)，一個具有粉絲經(jīng)濟(jì)的明星或網(wǎng)紅一定具備 “人格魅力體、內(nèi)容創(chuàng)造體、信任連接體”三種屬性，“直播＋明星／網(wǎng)紅+電商”是粉絲經(jīng)濟(jì)最直接的體現(xiàn)，其中變現(xiàn)過程并又分為三類經(jīng)濟(jì)形態(tài)。

A、臉變現(xiàn),即顏值資本化，比如在今年的雙十一中，在一直播等助力下，張大奕與雪梨兩位電商網(wǎng)紅突破單日銷量過億。

B、腦變現(xiàn)，即智力資本化，網(wǎng)紅papi醬一條廣告賣到2200萬，靠的還是其導(dǎo)演系研究生的專業(yè)功底。一直播上的聯(lián)合利華與“奇葩說”選手，肖驍、顏如晶等組成“污力天團(tuán)”，合力推薦“奧妙”洗衣液，消費(fèi)者埋單的多數(shù)原因還是“奇葩說”選手們的“巧舌如簧”。

C、情懷變現(xiàn)，即價值觀資本化，這主要表現(xiàn)在明星群體的電商直播嘗試，柳巖通過直播1小時賣出2萬件棗加核桃；Angelababy直播賣口紅，一小時成交2萬支。他們更多的是是一種理念、生活方式的倡導(dǎo)，明星背后是價值觀導(dǎo)向。

3、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)。這或是平臺變現(xiàn)的最高形式，通過連接B端、C端以及主播三方，形成閉環(huán)。

前有“美的”與一直播合作，1小時，美的京東當(dāng)天的空調(diào)全部賣完，2個小時，銷售額已經(jīng)超出去年“雙11”兩倍以上；后有歐麗薇蘭、分眾聯(lián)手一直播，邀請沙溢胡可、陸毅鮑蕾兩對明星夫婦直播做菜，直接幫歐麗薇蘭把橄欖油放進(jìn)粉絲們的購物清單，開啟了“直播+明星+微博+品牌+電商+分眾”的模式。左有華為手機(jī)合作虎牙直播開啟7X24小時不間斷“火鍋直播”，看手機(jī)在火鍋的高溫、高濕的情況下能不能正常地運(yùn)轉(zhuǎn)、能不能通電話、能不能直播、能不能經(jīng)受各種折磨，從而展現(xiàn)出手機(jī)產(chǎn)品特性；右有途牛牽手花椒，試水“直播+旅游”。

此外一直播還在大膽嘗試“直播+慈善”、“直播+奧運(yùn)”、“直播+時尚”等，甚至要推出“付費(fèi)直播”（據(jù)透露一直播財(cái)經(jīng)類付費(fèi)直播即將上線，瞄準(zhǔn)直播內(nèi)容的專業(yè)型）。

這種種“直播＋明星＋垂直領(lǐng)域＋品牌＋多渠道”的融合，也是讓資本最為垂涎的故事。

資本從來都不傻，反而是最先嗅到行業(yè)紅利的，一個移動視頻的成功首先是資本認(rèn)可的成功，“工具＋流量＋內(nèi)容＋媒體＋粉絲經(jīng)濟(jì)＋商業(yè)閉環(huán)”構(gòu)成資本垂青的全部。

未來，誰才可能一直擁有資本的贊歌

既然資本選擇移動視頻是因?yàn)槎⒅切钦l才能持續(xù)獲得資本的“寵幸”。響鈴認(rèn)為，短視頻、直播進(jìn)入到商業(yè)化下半場后，至少這兩類平臺在資本面前有更大話語權(quán)。

第一類：用產(chǎn)品矩陣構(gòu)建生態(tài)鏈

搜狗王小川曾經(jīng)提出“三級火箭”的理念，組成了搭載搜狗輸入法、瀏覽器、搜狗搜索的火箭，最后一飛沖天；360的崛起更是產(chǎn)品矩陣的佳話，資本只為價值埋單，產(chǎn)品矩陣形成的生態(tài)鏈故事的確更有價值。

在移動領(lǐng)域，目前有產(chǎn)品矩陣樣子出現(xiàn)了生態(tài)鏈雛形的主要是美圖和一下科技。

前者形成了從主打工具到社區(qū)型產(chǎn)品再到智能硬件的產(chǎn)品矩陣，比如：

社交類平臺，典型的是美拍，集短視頻、直播一體。

主打美顏修圖工具，如美圖秀秀，美顏相機(jī)，潮自拍、美妝相機(jī)等。

智能硬件，如美圖手機(jī)和美圖智能相機(jī)。

美圖用產(chǎn)品矩陣將觸角伸向各個相關(guān)的場景，圍繞美建立起了生態(tài)。

后者則通過秒拍短視頻、一直播、小咖秀三款產(chǎn)品與新浪微博數(shù)據(jù)完全打通，形成了“工具＋流量＋內(nèi)容＋媒體＋粉絲經(jīng)濟(jì)＋商業(yè)閉環(huán)”的直播視頻生態(tài)鏈。這是一艘從短視頻制作、互動到傳播的“三級火箭”，也是一個完整的泛娛樂生態(tài)鏈，擅長娛樂營銷的一下科技讓秒拍、小咖秀、一直播成為明星藝人們釋放天性、分享生活、與粉絲互動的首選平臺，再加上一下影業(yè)的發(fā)力（首部網(wǎng)劇《實(shí)習(xí)俠》今年10月已經(jīng)上映，目前點(diǎn)擊量已經(jīng)超過5000萬。）以及SGM、微影資本等在泛娛樂領(lǐng)域頗有經(jīng)驗(yàn)的投資機(jī)構(gòu)的助力，幾乎完成了移動視頻服務(wù)的閉環(huán)。

當(dāng)然，快手在中低端用戶群體中建立的影響力以及斗魚、石榴直播、映客、樂視體育等他們在游戲、秀場、泛娛樂、體育等垂直領(lǐng)域的深耕也未必沒有機(jī)會。

第二類：擁有持續(xù)商業(yè)變現(xiàn)能力

已經(jīng)賺到錢，并能持續(xù)賺錢的平臺資本自然喜歡。

11月8日，陌陌發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，陌陌第三季度總凈營收較去年同期大幅增長204%，其中直播貢獻(xiàn)營收1.086億美元，占總收入的70.7%。另外自從陌陌開展直播業(yè)務(wù)，月活用戶數(shù)穩(wěn)步增加，連續(xù)兩個季度增長超過230萬人。某種程度上，是直播救活了，而陌陌的投資人自然歡笑。

另一家則是曾經(jīng)被網(wǎng)民多次唱衰后的新浪微博，微博與一下科技深度合作后也迎來了自己的“第二春”，并創(chuàng)造了新的歷史。今年5月，一直播上線，與微博數(shù)據(jù)百分百互通，一直播就是新浪直播，為新浪注射了一劑強(qiáng)心針，微博股價持續(xù)上揚(yáng)，市值達(dá)到113億美元，一度超越了社交媒體始祖twitter（112億美元）。

而人人網(wǎng)的第二季度財(cái)報(bào)總凈營收同比增長38.5%。其中增長也是因?yàn)槠煜挛倚阒辈ズ腿巳酥辈サ氖杖耄辈プ屓巳司W(wǎng)這一老牌社交網(wǎng)站煥發(fā)活力，資本自然看在眼里。

總之，成功不是復(fù)制而是創(chuàng)造，就在移動視頻領(lǐng)域的競爭面臨大平臺收割的時候，資本也早已調(diào)整好步調(diào)。盡管這里面充滿變數(shù)，但資本追逐和頌揚(yáng)的永遠(yuǎn)是那些一切準(zhǔn)備就緒能創(chuàng)造故事的平臺，而其他的只會留下一聲挽歌。

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