風云激蕩后，今天 互聯網 貸款管理辦法選擇了一種更加包容的姿態。

昨日，「互聯 網貸 款管理辦法」正式官宣，這個已經發展了十多年、高達數萬億規模的業態終得正名。

與此前最后一版征求意見稿相比，最終發布的「辦法」沒有太大的變化。對于互聯網貸款的含義、邊界，以及「助貸」的規則都做了清晰的界定和說明。

既給與了互聯網貸款，包括助貸模式以足夠的發展空間，又保留了隨時干預和調整規則的可能。努力在創新包容和審慎監管之間找平衡，監管也是用心良苦。

互聯網貸款的出現大大降低了申請貸款的門檻，簡化了流程，在推動普惠 金融 的進程中具有里程碑式的意義。

互聯網貸款的發展史，是 商業 生態從線下到線上遷移的過程，也是大數據、人工智能等新技術在金融業的應用從萌芽到成熟的過程，是一部金融 科技 的上位史。

不僅如此，在「助貸」模式的助力下，互聯網貸款的產業鏈得以大大延展，資金、數據、流量、技術等分工協作成為主流，進入到了一個「大工業時代」。

但硬幣的另一面是，它加大了共債的風險、和監管的難度，在催生個人信貸繁榮的同時也埋下了隱患。

這種復雜的局面也讓「辦法」的出臺更為不易。

但無論如何，監管最終還是尊重了市場的選擇，順應了潮水的方向。

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萬億市場

這部互聯網貸款的「基本法」所面對是一個已經相當成熟的市場。

根據「辦法」的界定，互聯網貸款包括互聯網消費貸款和互聯網個人經營性貸款兩大類。并強調，從申請、審批，到放款、貸后的全流程都要在線上完成，一旦涉及線下環節便被排除在外，包括一些供應鏈融資、抵質押貸款等。

按照這個定義，互聯網貸款的格局和輪廓已經比較清晰。

一邊是包括商業銀行、民營銀行、消費金融公司在內的金融業機構，另一邊是螞蟻金服、360 金融、京東數科等在內的科技業巨頭。而這個產業鏈的周圍，還圍繞著包括外呼、催收、數據、AI 公司等服務商。

其中，很多金融業機構都推出了自己的純線上貸款產品，比如，工行的「融 e 借」建行的「快 e 貸」等；另外一部分則是通過「助貸」的模式與擁有流量、數據、技術的科技巨頭分工協作。

還有近幾年，以網商銀行、微眾銀行、招聯消費金融等為代表的金融業機構，它們從設立之初便完全基于線上布局，沒有線下網點，所有的業務都屬于互聯網貸款的范疇。

以此來看，互聯網貸款的市場規模也因為外延的不斷擴展而變得難以精確統計。

根據光大證券去年的一份報告，剔除房貸、車貸、信用卡的中國個人消費金融市場已有 5 萬億規模。而消費金融的線上化程度已經非常高，這里面有相當大一部分都是所謂的互聯網貸款。

另一個維度的數據也可以做個參考。

財新在去年 10 月的一篇報道中，援引權威人士提供的數據，目前國內聯合貸款市場規模約 2 萬億，涉及數百家金融機構。但這部分業務頭部效應明顯，螞蟻金服、微眾銀行、平安普惠三家便占到了近 90% 的市場份額。

不得不說，「辦法」出臺的時機也選的巧妙。

一方面，「疫情」之后，無接觸貸款的發展正當其時。另一方面，過去幾年 互聯網金融 的行業整治和規范也讓互聯網貸款市場經歷了一輪「大洗牌」。網貸平臺徹底淡出舞臺，金融科技巨頭占據絕對優勢，而新銳的流量巨頭也是來勢洶洶。

前幾日，今日頭條被爆拿下了一張網絡小貸牌照。至此，新互聯網三巨頭：美團、滴滴、今日頭條，都已斬獲了網絡小貸，甚至銀行牌照。作為當下中國最大的幾個超級平臺，這一次在互聯網貸款這個交點聚合，頗具標志性的意義。

隨著規則的明確，接下來，互聯網貸款市場應該會迎來一輪新的調整。而隨著市場格局的變化和規模的增長，必然也會帶來一些新的變化和問題。

監管也很有先見之明地為這種變化預留了空間，留下了 2 年的過渡期，隨時準備調整策略。

所以，且行且珍惜吧。

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源起 2007

按照「辦法」的界定，互聯網貸款的源起可以追溯到 2007 年。

2007 年 6 月，阿里巴巴與建行在杭州西湖國賓館舉行了網絡聯保貸款產品——「e 貸通」的首次放貸發布，阿里平臺上的 4 家網商獲得了 120 萬的貸款，這是最早的助貸模式之一，也是互聯網貸款的雛形。

其中，阿里巴巴平臺上積累的商家數據（包括貨鋪記錄、成交記錄、產品被瀏覽記錄等）彌補了傳統小 微信 貸業務中企業數據缺失的硬傷，大大提升了風控的效果和效率。而銀行一方則得以擴展自己的業務邊界，打破了線下展業的局限。

事后來看，互聯網貸款在 2007 年萌芽、發展并非偶然。

在宏觀層面，2007 年中國的 經濟 發展數據達到一個新的高點，當年的 GDP 增速 14.2%，這是自 1992 年以來增長最快的一年。民營經濟活躍、消費需求旺盛，這都是包括消費金融、小微金融等小額信貸市場興起的重要基礎。

另一個佐證是，2007 年招商銀行的信用卡發卡量增長了 1034 萬張，這個數字近乎是前面 4 年的總和（該記錄保持到 2016 年才被打破）。那一年，以零售業務的見長的招行取得了有史以來最好的經營業績，全年凈利潤增長超過 120%。

這給當時的銀行業帶來了不小的震動，因為中國的商業銀行長期倚重對公業務和大型企業，對零售業務的投入十分有限。當然，除了市場需求井噴、銀行態度轉變之外，技術層面的進化也是一個重要的基礎條件。

因為小額信貸具有量大、小額、高頻的特點，必須數字化、批量化發展才有可能實現規模效應、覆蓋成本。更重要的是，無抵押和擔保信用貸款之于當時的風控更是一個巨大的挑戰。

到 2007 年時，中國互聯網行業的發展已經初具規模，線上數據越來越豐富。

這一年的 11 月，阿里巴巴在港交所掛牌，將當年的互聯網上市熱推至一個高潮（完美時空、金山軟件、巨人網絡等當時的一批熱門互聯網公司都在 2007 年完成了 IPO），同時也為后來幾年中國電商行業的大爆發拉開了序幕。

還有一個不可忽略的事件是，中國第一家 P2P 網絡借貸平臺——拍拍貸也成立于 2007 年。這家堅持純線上經營的拍 P2P 平臺，被視為中國 P2P 行業發展的開端，也是互聯網金融大潮涌現的前奏。

總之，這一年來自線下的、線上的，金融機構的、民間金融的若干股勢力，不約而同地在互聯網貸款這個路口形成合流。

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網絡小貸

作為一個創新的金融業務，互聯網貸款上了軌道之后，尋求一個合理的「身份」成為當務之急。

在當時的背景下，小額貸款公司成為了一個最合適的選擇。它不僅與互聯網貸款在業務性質上頗為契合，其相對低門檻的準入標準和機制也是一個至關重要的原因。

在以機構監管為主的中國金融市場中，小貸公司是為數不多審批權被下放到地方的金融機構。根據 2008 年的《管理辦法》，「設立小貸公司需向省級政府主管部門提出正式申請」，即省級金融辦擁有最終的批復權。

在此規定下，從小貸公司的審批設立到業務創新，地方金融辦有了相當大的話語權。這一方面給互聯網貸款創造了「破冰」的空間，另一方面也為日后網絡小貸的亂象埋下的伏筆。

2010 年 6 月，阿里巴巴在浙江成立了一家小額貸款公司，拿到了首張電子商務領域小額貸款公司營業執照，服務對象為其平臺上的網店商戶，這也就是后來所說的網絡小貸公司。

在此之前不久，阿里金融剛上線了成立后的第一款產品——淘寶訂單貸。這款『純線上』的信用貸款產品，將線上場景和金融服務無縫對接，實現了全自動的資產評估、貸款發放、還款流程等。

此后的兩三年年間，阿里（重慶）小貸、蘇寧（重慶）小貸、京東小貸、騰訊的財付通小貸等接連落地，一大批頭部互聯網公司利用自身的數據和技術優勢殺入金融服務領域。

另一個背景是，P2P 行業開始高歌猛進，由于 P2P 等一批互聯網金融公司與網絡小貸所涉及的業務和客戶多有重疊，在缺少專有牌照和監管要求不明的情況下，不少未雨綢繆的互金公司紛紛去申請了網絡小貸牌照。

一時間，網絡小額貸款公司的需求出現井噴。

從時間上來看，在 2013 年及以前，全國范圍內被準許在互聯網上開展業務的小貸公司不超過 10 家。從 2014 年開始，網絡小貸公司數量開始逐年增加。到 2017 年陷入監管風暴之前，全國的網絡小貸數量超過了 150 家。

盡管從數量上來看，網絡小貸公司不算多。但在那個在線借貸野蠻生長的時期，網絡小貸這個牌照在一定程度上起到了規范的作用，當然，也給監管帶來了更多的挑戰，因為它打破了屬地監管的原則。

但說到底，相比互聯網貸款的市場規模，網絡小貸牌照的「助力」只是冰山一角。畢竟，它還受到杠桿的限制。真正讓這個業態站上萬億規模的是「助貸」，它徹底打破了杠桿的束縛。

4

推波「助」瀾

事實上，從前面互聯網貸款的源起便可以看到，它從誕生之初就與「助貸」這種模式息息相關。

盡管 2007 年助貸模式已經出現，但在此后的五六年時間里，它卻并沒有順勢成長起來。在很長一段時間里，僅有少數的小貸公司得以與銀行開展助貸業務，商業銀行 + 助貸機構的模式停滯了很長時間。

究其根源，還是在于銀行對于這類業務始終保持著審慎的態度。再加上接踵而至的全球金融危機和 4 萬億大投放，銀行的重心又回到「鐵公基」項目上了。而與此同時，P2P 平臺大行其道，用另一種方式為互聯網貸款市場注入了資金。

到了 2015、2016 年，隨著互聯網金融的發展，資金的需求也變得越來越旺盛，僅僅依靠 P2P 平臺已經無法滿足很多互聯網貸款產品對資金規模和成本的要求。而另一方面，這類產品利潤豐厚，這也讓更多金融機構有了動力參與其中。

2015 年 4 月螞蟻金服上線的花唄和借唄，就是這一時期最具代表性的互聯網貸款產品。花唄是一款消費分期產品，初期主要應用于淘寶和天貓，借唄則是一款內置于支付寶的個人信用貸款產品。

產品有多火爆呢？

到這一年雙十一時，螞蟻花唄全天共計支付 6048 萬筆，占支付寶整體交易 8.5%。到 2016 年，花唄用戶數已經過億，全年使用花唄支付的筆數超 32 億筆，同比增幅 344%。要知道，這一年央行公布的移動支付筆數總數才 257.1 億筆。

狂熱的市場需求之下，助貸模式再度崛起。

除了商業銀行，一大批消費金融公司、信托公司、財務公司等紛紛入局，為這個市場注入了源源不斷的資金。而當時，線上生態和數據愈發成熟，金融科技和金融機構分工協作的大勢愈發明朗。

不過，相比花唄、白條等互聯網貸款產品，真正點燃銀行業機構對「助貸」熱情的是一款名叫「微粒貸」的產品。

2015 年 5 月，微粒貸在 手機 QQ 正式亮相，低調運行一段時間后，它又登陸了微信。盡管只開放給了極少數用戶，微粒貸的增長曲線還是在接入微信后突然變得「陡峭」起來。

到 2016 年 5 月上線一周年時，貸款余額突破 170 億；到 2017 年 5 月產品上線兩周年時，貸款余額已經突破 760 億。截止 2019 年末，微粒貸的預授信用戶已經過億，累計發放金額 3.7 萬億。

而對于這家 0 網點的互聯網銀行，支撐這一切的重要一環正是「助貸」這種模式（兩家持牌金融機構的合作，又稱「聯合貸款」）。在此模式下，微眾銀行與合作銀行按一定比例出資，共同分享收益。

這條「鯰魚」讓銀行們真正意識到了資金 + 技術的廣闊前景。當然，也讓監管從另一個維度開始關注「助貸」，包括互聯網貸款的影響、價值，以及風險。

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新的階段

早在 2016 年，原銀監會便開始著手調研以微粒貸為代表的聯合貸款模式，試圖出臺一些規范性的條款以防范該模式之下存在的潛在風險。

當時，隨著調研的深入，監管部門發現，聯合貸款，以及更廣義的助貸模式所涉及的機構范圍之廣、業務規模之大、模式之繁復讓制定規范文件的難度越來越大，耗時也越來越久。

與此同時，經過前幾年的發展，金融科技在提升金融服務的效率、降低成本、以及拓展邊界上的價值得到廣泛的驗證，越來越多的金融機構加速了擁抱金融科技的步伐。

2016 年以來，越來越多的商業銀行，尤其是一些城商行、農商行開始通過「助貸」、聯合貸款等形式介入到互聯網貸款市場。事實上，相比金融科技企業連接資金的需求，一大批正處于發展困境中的中小銀行更迫切地需要這樣一個突圍的契機。

尤其「疫情」之后，「無接觸銀行」的理念快速發展，一切零售服務服務甚至對公業務都在線上化、數據化，因為只有這樣才能及時觸達用戶。Banking everywhere 不再是一種假設，而是現實的要求和倒逼。

這也是今天互聯網貸款管理辦法選擇了一種包容姿態的根源，它認可了金融科技之于金融業的巨大價值，也為創新留下了足夠的空間和資本。

來源：馨金融