打敗過(guò)國(guó)美，戰(zhàn)勝過(guò)京東，張近東卻最終敗給了時(shí)代，也敗給了自己。

黃光裕、張近東、張大中，這些中國(guó)零售 商業(yè) 史上如雷貫耳的人物，終究逃不脫時(shí)代的大潮洶涌，也逃不脫命運(yùn)的漩渦無(wú)常。

當(dāng)年大潤(rùn)發(fā)被阿里收購(gòu)時(shí)，創(chuàng)始人黃明端說(shuō)過(guò)一句廣為流傳的話(huà)：" 時(shí)代拋棄你時(shí)，連一聲再見(jiàn)都不會(huì)說(shuō)。"

而如今，這位臺(tái)南漁村長(zhǎng)大的 " 窮小子 " 卻作為 " 阿里系 " 代表，成為蘇寧新任董事長(zhǎng)。與此同時(shí)，在商海搏擊 32 載， 一間門(mén)臉?lè)科鸺业膹埥鼥|，卻只得無(wú)奈揮別半生心血。曾經(jīng)在蘇寧總部最高層運(yùn)籌帷幄指點(diǎn)江山的他，于大廈將傾時(shí)，卻已是身不由己，無(wú)力回天。

南京紫金山下的蘇寧總部大樓

六朝煙華散未盡，不忍抬眼望殘陽(yáng)。

一度連年問(wèn)鼎民營(yíng) 500 強(qiáng)之首，卻又以如此之快的速度隕落如斯。南京以至整個(gè)江蘇最具聲望的商界明星，卻成了商業(yè)史上又一個(gè)令人唏噓的悲情人物。

曾經(jīng)的中小板一哥 " 蘇寧電器 " 如今已經(jīng)被 ST，目前市值僅剩 200 億元。財(cái)富的積累戛然而止，眾星捧月的江湖地位一去不返。取而代之的，是看客們驚異乃至于困惑的目光：

強(qiáng)人如張近東者，竟也會(huì)以這種方式告別歷史舞臺(tái)。

光榮與隕落

若干年后回頭來(lái)看，誰(shuí)也未曾想到蘇寧在山峰上的時(shí)間是如此之短。

如果時(shí)間能夠靜止，蘇寧易購(gòu)的 投資 人希望是 2015 年。這一年的 6 月 15 日，其股價(jià)（后復(fù)權(quán)）上漲至 1944 元的歷史最高峰，上市以來(lái)上漲了 57 倍，是中小板漲幅最大的上市公司。

換句話(huà)說(shuō)，如果蘇寧電器上市時(shí)中簽 500 股，到 2015 年仍然牢牢捏在手中，持有市值已經(jīng)從當(dāng)初的 8000 多元上漲到 97 萬(wàn)元。 如此狂野的成長(zhǎng)性，至今仍是中國(guó)資本市場(chǎng)難以逾越的山峰。

蘇寧股價(jià)表現(xiàn)（2004 年 -2011 年初，后復(fù)權(quán)）

曾經(jīng)的張近東是中國(guó)商界最耀眼的明星，是 馬云 之前的馬云，曾經(jīng)的蘇寧是那個(gè)時(shí)代最火熱的 " 賽道企業(yè) "，是寧德時(shí)代之前的寧德時(shí)代。

新世紀(jì)后的十年里，蘇寧如繁花似錦烈火烹油，張近東的企業(yè)家光環(huán)為人所推崇備至，是所有財(cái)經(jīng)版面的焦點(diǎn)。作為蘇寧的掌舵者，張近東最滿(mǎn)意的時(shí)間點(diǎn)應(yīng)該是在 2011 年。這一年，蘇寧扣非凈利潤(rùn)達(dá)到 46.24 億元的巔峰值。

從 1990 年創(chuàng)立開(kāi)始，蘇寧的電器零售業(yè)務(wù)和火箭般的中國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程一起銜枚疾進(jìn)。蘇寧的營(yíng)收從 2001 年的 16.64 億元增長(zhǎng)至 2011 年的 939 億元，提升了 55 倍。同一時(shí)間，公司歸母凈利潤(rùn)從約 2500 萬(wàn)元增至 48.21 億元，10 年暴增 192 倍。

2010 年黃光裕身陷囹圄，當(dāng)時(shí)張近東的強(qiáng)敵不再，新敵未起。

2011 年，阿里遠(yuǎn)不是今天的阿里，京東總收入只有 260 億元，不到蘇寧電器當(dāng)年總收入的三分之一。2012 年，蘇寧集團(tuán)整體營(yíng)收達(dá)到 2327 億元，登頂中國(guó)民企 500 強(qiáng)榜首。這是張近東風(fēng)光無(wú)量的時(shí)間當(dāng)口。

然而，若干年后回頭來(lái)看，誰(shuí)也未曾想到蘇寧在山峰上的時(shí)間是如此之短。

其實(shí)早在 1999 年，張近東就和孫為民（前蘇寧副董事長(zhǎng)）一道跑到中關(guān)村，考察那里方興未艾的電子商務(wù)，到 10 年后蘇寧開(kāi)始采取行動(dòng)，劉強(qiáng)東們?cè)谄渲杏辛酸绕鸬臅r(shí)間和空間。

面對(duì)洶涌而來(lái)的電商大潮，蘇寧的反應(yīng)不算慢，但也稱(chēng)不上快。阿里和京東最終占據(jù)了電商的消費(fèi)者心智和先發(fā)優(yōu)勢(shì)。到如今京東的生意仍然火熱，其總收入已達(dá) 9516 億元，是蘇寧易購(gòu)（1389 億元）的接近 7 倍，是國(guó)美零售（465 億元）的 20 倍。

2011 年是張近東個(gè)人榮耀的頂點(diǎn)，卻是蘇寧命運(yùn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。雖然此后其營(yíng)收仍能增長(zhǎng)，但造血能力已經(jīng)開(kāi)始下滑，至今沒(méi)有任何改觀。張近東喜愛(ài)的地標(biāo)建筑在各個(gè)城市拔地而起，但蘇寧帝國(guó)大廈的根基已經(jīng)不再穩(wěn)固。

過(guò)去八年，蘇寧易購(gòu)扣非凈利潤(rùn)持續(xù)虧損，合計(jì)高達(dá) 615 億元，虧損數(shù)額是當(dāng)前市值的整整 3 倍。 也就是說(shuō)，以股權(quán)價(jià)值衡量，要把蘇寧易購(gòu)賣(mài)掉三次才能彌補(bǔ)這些虧損。

決心與驕傲

在對(duì)手面前，他仍展示出了某種程度上的驕傲和輕視。

江湖評(píng)價(jià)，張近東之所以能夠贏下 " 美蘇爭(zhēng)霸 "，最大的原因是張近東的 " 不犯錯(cuò) "。

黃光裕就像一匹狼，年長(zhǎng) 6 歲的張近東更像一個(gè)沉穩(wěn)的漁夫。狼意味著國(guó)美的賭性、激進(jìn)和攻擊性；漁夫需要的是耐心和等待，和關(guān)鍵時(shí)刻的爆發(fā)力。

圖片來(lái)源：極點(diǎn)商業(yè)（ID：jdsy2020）

作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，張黃二人會(huì)面不多，但最為經(jīng)典對(duì)話(huà)是在 2006 年，黃光裕專(zhuān)程來(lái)蘇拜會(huì)張近東。當(dāng)時(shí)已經(jīng)兩次登頂中國(guó)首富的黃光裕野心勃勃，有像收購(gòu)永樂(lè)電器一樣收購(gòu)蘇寧的想法。在南京鐘山高爾夫球場(chǎng)，年輕氣盛的他對(duì)張近東說(shuō)：" 我要收購(gòu)蘇寧。"

張近東的回懟，成了中國(guó)商業(yè)史上能排到前五的名言：

" 我不賣(mài)，你也買(mǎi)不起；如果做不過(guò)你，我就送給你，不用你買(mǎi)。"

張近東究竟還是等來(lái)了對(duì)手犯錯(cuò)并借此反超。" 美蘇爭(zhēng)霸 " 多年來(lái)被視為中國(guó)商界的一段佳話(huà)， 這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的爭(zhēng)斗直到今天仍在明里暗里繼續(xù)，但評(píng)判誰(shuí)勝誰(shuí)負(fù)，已經(jīng)沒(méi)了意義。

" 美蘇爭(zhēng)霸 " 的這二十年，是引領(lǐng)中國(guó)零售業(yè)從 " 專(zhuān)業(yè)零售 " 進(jìn)入 " 連鎖零售 " 的二十年。

第一個(gè)十年，蘇寧專(zhuān)營(yíng) 家電 ，開(kāi)創(chuàng)中國(guó)空調(diào)自營(yíng)服務(wù)先河，自建物流、配送中心，并于業(yè)內(nèi)首創(chuàng)售后服務(wù)連鎖網(wǎng)絡(luò)，自營(yíng)服務(wù)成為 創(chuàng)業(yè) 初期蘇寧最強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。也為淘寶、京東和所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供了借鑒。

第二個(gè)十年，蘇寧啟動(dòng)了連鎖經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，從南京進(jìn)入武漢，率先完成全國(guó)一線重點(diǎn)城市布局。全國(guó)連鎖也影響了后來(lái)一批的零售商。

2010 年后，蘇寧進(jìn)入第三個(gè)十年，電商大潮洶涌而來(lái)。張近東與團(tuán)隊(duì)開(kāi)始應(yīng)對(duì)策略。

迎戰(zhàn) 互聯(lián)網(wǎng) 零售時(shí)代， 蘇寧經(jīng)歷了 " 線上線下融合 -O2O- 智慧零售 - 場(chǎng)景零售 " 等多個(gè)階段， 品類(lèi)從 3C 家電擴(kuò)張到母嬰、生鮮等等，還孵化出小店、云店等新型業(yè)態(tài)。

為了彰顯決心，張近東還在 2013 年初將上市公司更名為蘇寧云商。他放出豪言：這是一條包攬線上線下以及零售服務(wù)的云商之路。是 " 亞馬遜 + 沃爾瑪 " 的模式。

但張近東的猛藥是開(kāi)給自己的。 在對(duì)手面前，他仍展示出了某種程度上的驕傲和輕視。

" 我仍然相信慢就是快。" 即便在 2012 年，張近東仍舊篤信，" 蘇寧過(guò)去同線下同行競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，同行通過(guò)資本杠桿搶在了我們前面，但我們從一開(kāi)始就對(duì)后臺(tái)進(jìn)行大規(guī)模投資。現(xiàn)在，那些跑得很快的對(duì)手遲早會(huì)遇到規(guī)模瓶頸，比如規(guī)模達(dá)到 500 億到 1000 億時(shí)，它們的后臺(tái)可能就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。"

圖片來(lái)源：商業(yè)人物（ID：biz-leaders）

這時(shí)的劉強(qiáng)東和京東商城，甚至不在張近東的 " 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 " 名單上。 " 他們還是小孩子，和我們不在一個(gè)重量級(jí)。" 在他眼中，當(dāng)時(shí)真正的對(duì)手只有兩個(gè)——阿里、騰訊。

蘇寧在早期二十年里一直順風(fēng)順?biāo)⒏咚俪砷L(zhǎng)，但世紀(jì)之交，阻礙蘇寧線上轉(zhuǎn)型的最大阻礙其實(shí)并非來(lái)自外部，而是內(nèi)部。

據(jù)稱(chēng)，早在 2008 年張近東就召集高層，力求在內(nèi)部形成電商共識(shí)。但反對(duì)和彷徨的聲音一直存在，有人擔(dān)心網(wǎng)購(gòu)侵害供應(yīng)商話(huà)語(yǔ)權(quán)和利益，有人認(rèn)為線下線上業(yè)務(wù)將會(huì)有互搏的問(wèn)題等等。

直到和京東的價(jià)格戰(zhàn)打響之后，張近東才真正下定決心： " 過(guò)去允許不同意見(jiàn)，到了今天不能再談了，誰(shuí)要不同意就得走人。"

但這一次，蘇寧的規(guī)模優(yōu)勢(shì)沒(méi)能演變成后發(fā)先至。為了奮力追趕，張近東使出渾身解數(shù)不計(jì)得失，一如世紀(jì)之初老對(duì)手的狼性與賭性。

賭性與 " 繁榮 "

這一切的困境開(kāi)始于 2012 年。

" 任何 經(jīng)濟(jì) 體的增長(zhǎng)都會(huì)有起伏，只不過(guò)我們現(xiàn)在經(jīng)歷的是波谷。" 面對(duì) 2012 年蘇寧利潤(rùn)首次下滑，張近東仍然相信，只要挺過(guò)這陣，新的增長(zhǎng)周期又會(huì)到來(lái)。

這時(shí)的張近東已經(jīng)甩開(kāi)膀子全盤(pán)電商化。 沉穩(wěn)謙和的外表下，他果敢而賭性的一面開(kāi)始顯現(xiàn)。

或許是不服輸，或許是愛(ài)大場(chǎng)面。2012 年開(kāi)始，蘇寧開(kāi)始瘋狂撒錢(qián)，先后以 6600 萬(wàn)美元價(jià)格收購(gòu) " 紅孩子 "，2.5 億美元戰(zhàn)投 PPTV，2016 年，蘇寧易購(gòu) 42.5 億元收購(gòu)天天快遞，并豪擲 7.21 億美元，買(mǎi)斷英超轉(zhuǎn)播權(quán)。

蘇寧在體育方面投入了海量資金

為打通足球體育全鏈條，蘇寧還接手了江蘇舜天足球俱樂(lè)部，2.7 億美元買(mǎi)下了國(guó)際米蘭足球俱樂(lè)部，并耗巨資拿下各類(lèi)頂級(jí)賽事版權(quán)，希望能發(fā)生化學(xué)反應(yīng)。

為彌補(bǔ)新零售短板，物流、線下、線上都是重要戰(zhàn)場(chǎng)：2015 年，蘇寧阿里戰(zhàn)略合作并換股，蘇寧在天貓開(kāi)店；2019 年，又以 27 億元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)百貨、95 億元收購(gòu)萬(wàn)達(dá)商業(yè)股份；48 億元買(mǎi)下家樂(lè)福中國(guó) 80% 股權(quán)。

2017 年，蘇寧還通過(guò)子公司 " 南京潤(rùn)恒 "，向中國(guó)恒大戰(zhàn)略投資 200 億元， 這個(gè)動(dòng)作最終給蘇寧資金鏈的斷裂埋下了致命伏筆。

在傳統(tǒng)零售與物流的投入之外，張近東對(duì)于流量思維也頗為認(rèn)同，堅(jiān)定體育是流量的重要來(lái)源，因此大規(guī)模投入旗下的 PPTV 視頻平臺(tái)，買(mǎi)下江蘇足球隊(duì)和國(guó)際米蘭俱樂(lè)部，為中超聯(lián)賽、歐洲足球聯(lián)賽擲下天量資金，打造版權(quán)內(nèi)容全鏈條。

但即便如此，PPTV 也始終未能盈利，據(jù)稱(chēng)此后阿里計(jì)劃增資 PP 體育，但阿里評(píng)估的估值不符合蘇寧預(yù)期，張近東沒(méi)有接受。

如果說(shuō)投資地產(chǎn)是為了更好地零售，投資體育是為了獲得線上流量，那么蘇寧后期的很多投資就可稱(chēng)得上令人費(fèi)解，包括入股錘子 科技 、收購(gòu)龍珠直播、戰(zhàn)略入股努比亞 ……

粗略估計(jì)， 上述這些投資規(guī)模高達(dá) 500 多億，如果加上連年購(gòu)買(mǎi)高昂的足球版權(quán)和運(yùn)營(yíng)投入，這一數(shù)字將上升到 700 多億。

但回頭來(lái)看， 這些大手筆投資，除了換來(lái)不少流量、支撐了蘇寧電商一段時(shí)間的發(fā)展之外，幾乎沒(méi)有成功的。 PPTV 陷入虧損深淵；天天快遞兩年虧掉 30 億。2019 年虧損的蘇寧小店、LAOX 被剝離出上市體系。家樂(lè)福在收購(gòu)之后短暫回暖，又開(kāi)始連續(xù)關(guān)店。

投資許家印可能是張近東一生的痛

恒大已深陷債務(wù)危機(jī)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)也在轉(zhuǎn)型的深水區(qū)難以自拔。張近東最相信的朋友圈，最終把他拖向更深的深淵。

這一切的困境開(kāi)始于 2012 年。張近東的果敢和賭性造就了蘇寧全零售業(yè)態(tài)的繁榮，也使其深陷互聯(lián)網(wǎng)和流量競(jìng)爭(zhēng)的泥沼。

張近東率領(lǐng)蘇寧以一敵百、以寡敵眾，其果決之心如甩出去的支票溢于言表，無(wú)奈成王敗寇。 到今天，全國(guó)各級(jí)城市的蘇寧招牌仍然鮮亮，一座座建筑無(wú)聲聳立，就像張近東從骨子里滲出的驕傲，沒(méi)人能忽視，也沒(méi)人能忘記。

寫(xiě)在最后

" 未來(lái)是美好的，但市場(chǎng)一天都不會(huì)等你，只有抓住新的趨勢(shì)把自己做大，才有機(jī)會(huì)。否則，最后很可能是別人把你買(mǎi)掉。"

張近東 2012 年的這句話(huà)一語(yǔ)成讖。新一輪重組后，張近東及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有蘇寧易購(gòu)股權(quán)降至 20.35%，按照目前市值約合 40 億，不足當(dāng)年收購(gòu)天天快遞的價(jià)格。

" 蘇寧 " 這個(gè)雋永名字，已經(jīng)消失在中國(guó)資本市場(chǎng)的歷史長(zhǎng)河里，留下的是一個(gè)叫做 ST 易購(gòu)的陌生面孔。

今年不到 60 歲的張近東仍算得上年輕，但已不再是這家曾經(jīng)零售帝國(guó)的話(huà)事人。他最后的堅(jiān)持和能做的事情，就是把兒子張康陽(yáng)扶上了董事的位置。

來(lái)源：巨潮WAVE