日前，酷派集團有限公司發布公告稱，公司第一大股東Leview Mobile HK Limited出售了酷派8.97億股份，價格為0.9港元/股，成交總價約為8.08億港元（約合6.7億元人民幣）。

買方是在英屬處女群島注冊的威日創投有限公司。這次出售后，威日創投取代賈躍亭旗下的Leview Mobile HK Limited成為酷派最大股東，也就說樂視最終拋棄了酷派，對此，有業內為酷派的從盛而衰頗為惋惜，并將罪過歸咎于當時樂視對于酷派的入股，但當我們重新梳理酷派的興衰轉折，對于其評價遠非單純商業上的輸贏那般簡單。

眾所周知，曾經是中國手機產業發展代表的“中華酷聯”之一的酷派在2012年-2014年間在中國手機產業中無限風光，甚至做到了中國智能手機市場前三的位置。但在面對中國運營商在2014年底補貼政策收緊和以小米為代表的互聯網手機興起之時，酷派開始顯現出頹勢，但也就是在這一年年底，酷派開始了其所謂的轉型，即將酷派品牌分拆為面向運營商渠道的“酷派”、面向社會渠道的“ivvi”以及面向電商渠道的“大神”。

看似再合理不過的轉型商業布局，但在其后的運作中，我們卻鮮見酷派在技術創新、產品及營銷等與商業競爭密切相關的對于市場有實質性改觀的運作，相反，酷派自此給業內的感覺更像是以此前積累的技術、市場和品牌資源為老本的資本運作，或者說其后其在資本上運作的規劃和純熟遠遠超過了其在實際商業層面的表現。

首先就是獨立不久的“大神”與奇虎360的合作，即雙方在2014年12月成立合資公司奇酷科技，打造一個新的手機品牌——奇酷，同時，酷派旗下“大神”品牌也以奇酷科技為基礎，與“奇酷”品牌協同運作。

這之中，奇虎360先是投資4億美元在奇酷科技中占股45%；2015年上半年，奇虎360又增資4500萬美元，將占股比例提高到49.5%。其實無論是當時還是現在，我們也沒有搞明白，僅僅成立不久的“大神”品牌何以會值接近10億美元？

因為從雙方的合作看，奇酷中的酷派中所占50.5%的股權實際上就是其獨立出來的“大神”品牌，而眾所周知的事實是，當時的“大神”還只是互聯網手機品牌中的后來者，在市場中沒有絲毫的市場品牌影響力和實質性的市場份額。

那么我們惟一合理的解釋就是酷派抓住了當時奇虎360急于重返智能手機市場（互聯網手機風口）的心理，加之其酷派品牌本身剛剛顯現出頹勢，但價值猶存，雙重因素讓酷派從“大神”品牌中得到了相當的溢價，而這從后來酷派無條件將奇酷中奇虎360的股份從49.5%提升至75%，酷派的持股比例則由50.5%降到25%中可見一斑。

在此也許有人會稱，酷派之所以無條件將奇酷中奇虎360的股份從49.5%提升至75%，是因為后來酷派違反了當初與奇虎360合作成立奇酷有關奇酷做互聯網手機，酷派做零售渠道和運營商渠道，互不越界的協議而不得已而為之，但這其中的導火索則是酷派與樂視的合作，即樂視2015年6月出資21.8億元購買了酷派18%的股份，一躍成為第二大股東。

而當時樂視入股酷派的主要原因也是與奇虎360同出一轍，即希望借助酷派既有的資源發展和擴大自身樂視互聯網手機業務。

需要說明的是，據稱，當時樂視入股酷派，按照當時酷派的市值溢價了25%左右。那么疑問來了，當時的酷派何以冒天下之大不韙，公然違反與奇虎360的合作協議，上演“一女嫁二夫”的戲碼？這里我們不妨再做些簡單的復盤。

從當時看，賈躍亭旗下的樂視可謂風頭正勁，而樂視手機作為狂人賈躍亭倡導的“生態化反”的核心，無論是從講故事（繼續吸金）的噱頭還是實質性的商業角度都是賈躍亭勢在必得的。這種心理對于在業內摸爬滾打多年的酷派想來再清楚不過（其實在這里，酷派的掌門郭德英遠比賈躍亭有城府得多，姜畢竟還是老的辣啊），即當時蒙眼狂奔的賈躍亭為了擴大自己的手機業務可以說是不惜一切，這似乎也讓酷派有了敢于違反此前奇虎360的合作協議的底氣，或者說有樂視的保底（樂視當時最不缺的就是錢）。

這里我們不得不再次為酷派掌門郭德英的城府和冒險點個“贊”。郭德英的判斷沒有錯，事隔一年左右之后的2016年6月，急不可待的樂視以10.47億港元再次購買酷派11%的股份，持股份額總計達到28.90%，成為酷派第一大股東，至此，酷派已成功易主。

與從2015年酷派頻頻售股變現相比，酷派手機市場份額開始一路下滑，排名跌出前十之外，酷派2015年和2016年的營收規模也迅速跌落至146億港元、79億港元；2015年股東應占利潤還有23億港元，2016年已是虧損42億港元。由此可以看出，自2014年底到樂視成為酷派第一大股東期間（也是酷派開始資本運作的始終），酷派不是無力，而是無心在具體的手機業務上發力，否則不可能有如此大幅業績的線性下滑。

需要補充說明的是，自去年3月31日收盤價0.72港元/股停牌開始，酷派相繼被從恒生環球綜合大型股指數、恒生綜合小型股指數、恒生港股通指數中剔除。而深交所也將酷派從深港通股票名單中調出。實際情況是，以樂視入主的時間2016年6月17日股價1.53港元計算，一年的時間，酷派市值已經縮水六成，但誰都清楚，此酷派已非彼酷派。

而按照縮水后的市值計算，酷派原掌門郭德英早已經通過既定的分拆品牌等看似合理的商業策略，抓住當時合伙（奇虎360）或者注資人（樂視）的心理，以或合作或轉讓酷派的股份的資本運作方式超過現在酷派的市值而獲利離場。

實際上坊間一直有傳聞稱酷派原掌門郭德英早有放棄酷派變現之意，表面上的原因是手機市場殘酷的競爭讓酷派翻身無望，真正的原因則涉及到諸多內幕而各有其說。但不管怎樣，酷派確實演繹了一出典型的傳統手機企業從實業輸家到資本贏家的故事，只不過對于產業來說，這究竟是喜劇還是悲劇？

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