來源：藍鯨新聞 作者：郝妍

備受關注的巴奴火鍋上市進程并不順利。

近日，巴奴國際收到證監會關于本次境外上市的備案反饋意見，涉及公司股權架構、數據安全、分紅合理性等三大類共9個方面。其中要求巴奴國際補充說明未認定韓艷麗為共同實際控制人的原因及合理性，結合公司負債等情況說明實施分紅的合理性，以及在分紅情況下本次上市融資的必要性等。

巴奴毛肚火鍋起步于2001年河南安陽，創始人為杜中兵。根據招股書，杜中兵及其配偶韓女士通過D&H（BVI）LTD持有公司已發行股本的75.26%，通過BANU UNITED LTD持有公司已發行股本的8.11%，合計控制公司約83.38%的投票權，對公司有絕對掌控力。番茄資本則持有巴奴火鍋7.95%的股份。

今年1月，也是巴奴國際遞交招股書的前五個月，公司向股東宣派股息7000萬元，若以投票權粗略計算，杜中兵家族分得超過5800萬元。

2022-2024年，其收入分別為14.33億元、21.12億元和23.07億元，2025年第一季度收入7.09億元。利潤層面，2022年凈虧520萬元，2023年扭虧為盈，凈利潤1.02億元，2024年凈利潤增長至1.23億元。2025年第一季度凈利潤0.55億元。

一直以來，巴奴火鍋都被外界與海底撈做對比，近日杜中兵在接受采訪時表示：“我尊重的對手是海底撈，依然是海底撈。我尊重的是在大家的服務意識還沒有那么強的時候，他們竟能把顧客的鞋擦得光亮。”但同時他也表示，火鍋行業的終極戰場在于產品。

除了“海底撈”，“價格”也是一直以來圍繞在巴奴火鍋身上的輿論標簽。此前巴奴火鍋曾因創始人杜中兵在直播時表示“月薪5000你就不要吃巴奴”引發爭議。根據招股書，截止2025年3月31日，巴奴毛肚火鍋顧客平均人均消費為138元，雖然較上年同期的148元下降了10元，但在整個火鍋行業依然算得上“高”。據窄門餐眼數據，海底撈人均消費為100.86元，珮姐老火鍋人均105.61元，慫火鍋人均僅97.88元。