本文來自微信公眾號： 太陽照常升起 ，作者：慕峰，原文標(biāo)題：《漲的基本邏輯：AI的基建敘事》，題圖來自：AI生成

過了一個春節(jié)，所有敘事都反轉(zhuǎn)了。要么，是人類不講邏輯；要么，是人類太講邏輯。也可能，是隱約的邏輯疊加了大量的情緒。

過去一年多 （直到春節(jié)前） 的擔(dān)憂，是不愿意花錢，市場不斷強調(diào)通縮的惡果，學(xué)者不斷強調(diào)改善基本福利以提升內(nèi)需的必要性。總而言之，都是建言盡快花錢。爭論在于，更多地花在哪里。猶豫的是，花在地產(chǎn)上，繼續(xù)走老路；直接發(fā)錢，持續(xù)性不夠。

想用科技替代地產(chǎn)，走出一條新路。但科技要花錢，談何容易？民間層面，個體收入沒有增加，甚至很多行業(yè)都在減少，無論電動車還是手機，個體支出意愿和能力都是下降的，要用補貼來維持。官方層面，前期大規(guī)模數(shù)字建設(shè)已經(jīng)產(chǎn)生大量冗余，折舊每天發(fā)生，沒有新的資金進(jìn)入，如何交代？

所以，春節(jié)前，要么沒有共識，即便有，也是不堅定的共識。換言之，找不到既讓官方滿意也讓民間滿意的官方花錢的點。

DeepSeek對共識的真正影響在于，讓各方看到了“兩個滿意”的可能。也就是，把開源的DeepSeek直接做成“AI基礎(chǔ)設(shè)施”。邏輯是，官方投資AI基礎(chǔ)設(shè)施，民間在超低成本的AI基礎(chǔ)設(shè)施上創(chuàng)造價值，要致富、先修路，老瓶裝新酒，熟悉的味道。

所以，同樣是增加資本開支，為什么阿里要領(lǐng)頭漲，美股要繼續(xù)跌？都是杰文斯悖論，為什么這邊靈，那邊就不靈？差別在于，有沒有人、有多少人買單。

在彼岸，閉源的AI基礎(chǔ)設(shè)施由私人投資，商業(yè)利益追求的是歸屬股東的壟斷回報，模式是終端需求買單；在此岸，開源的AI基礎(chǔ)設(shè)施最終是由官方前期投資在轉(zhuǎn)換承接，模式是中間需求買單。

大部分AI都將在云上完成部署。所以對云服務(wù)商而言，AI的快速普及是絕對不能錯過的機會。差異在于，各自具有首屈一指內(nèi)需購買力的G2，購買云上AI服務(wù)的方式是不同的。相比較而言，更善于做好“基礎(chǔ)設(shè)施”的中國大陸，泛官方主導(dǎo)的使用性投資將是比海外更加堅定而迅速的。由此，基礎(chǔ)設(shè)施投資邏輯，在AI時代初步達(dá)成了。

把終端需求做成白菜價，讓通縮加劇；把基礎(chǔ)設(shè)施做成白菜價，就有利于增加收入和利潤，新的需求，也可能產(chǎn)生。所以，通縮陰霾散去。因為，終于有了確定要花錢的地方。

所以，同樣是增加資本開支，為什么阿里要領(lǐng)漲呢？難道是因為Qwen有巨大需求么？難道是因為淘寶革新了么？難道不是因為，阿里云在AI泛化的時代，有對接大買家的先天優(yōu)勢么？

泛官方的支出，民間的支出，就是資金流動的真實路徑。這些路徑，就是真金白銀所在。

由此，G2 在AI普及上，走上了不同的道路。AI支撐了美國的科技敘事，AI重塑了中國大陸的基建敘事。

于是，大家都有了美好的未來。短期來看，此岸更美一些。

無論是科技敘事，還是基建敘事，資金流向的廣度和寬度，都決定了AI最終能否惠及普羅大眾。AI對人類工作機會的剝奪是顯而易見的。在基建敘事下，巨額資金的“滴漏”可以惠及部分人，這是歷次基建潮的必然結(jié)果。但不在鏈條上的更多人，以及被剝奪工作機會的更多人，才是未來真正需要被關(guān)注的。

最終，大家還是會回到那個問題，基建創(chuàng)造的價值增量，能否覆蓋基建利息的支出。以及，受惠的究竟是大多數(shù)，還是少數(shù)。

本文來自微信公眾號： 太陽照常升起 ，作者：慕峰