本文來自微信公眾號： 投資人黃海 （ID：haivcconsumer） ，作者：投資人黃海，題圖來自：視覺中國

星巴克中國準(zhǔn)備賣身了。

根據(jù)多家財經(jīng)媒體報道，星巴克正在和各路買家商談出售自己中國的業(yè)務(wù)，定價在50億～100億美金之間。

目前傳出想收購星巴克中國的投資機構(gòu)，包括大鉦資本、高瓴資本、美國的凱雷集團(tuán)、KKR等等的資本巨鱷。在這里面最值得一提的是來自中國的大鉦資本。大鉦資本已經(jīng)是瑞幸咖啡的大股東，如果被他成功買下了星巴克中國，那開玩笑說，中國咖啡行業(yè)的大半壁江山都是他們家的。

關(guān)于星巴克中國賣身這件事情，我在年初的 文章 里就有給大家進(jìn)行過預(yù)測。到了今天這個時間點，當(dāng)時的預(yù)測已經(jīng)逐步成真。

從目前星巴克中國的業(yè)務(wù)發(fā)展來看，我的觀點非常明確，星巴克要賣中國業(yè)務(wù)現(xiàn)在就是最好的時機，如果現(xiàn)在沒有賣成，再往后拖的話，反而有很大的風(fēng)險，會越來越不值錢。

星巴克中國，究竟遇到了什么樣的危機？

一句話來概括就是產(chǎn)品性價比低，這是它長期以來很大的問題。在最近兩年，這個問題在不斷地凸顯。

首先是瑞幸跟庫迪在過去兩年在打價格戰(zhàn)，推出什么9.9元、8.8元一杯的咖啡飲品，這就顯得星巴克30元甚至更高的價格就不太合理了。更要命的是，今年4月份以來，三大外賣平臺積極地打價格戰(zhàn)，庫迪咖啡一度價格更是低到了3.9元一杯，還送到家給你喝。

在這種情況下，星巴克的定價就越來越站不住腳了。星巴克當(dāng)然知道這個難點，因此也在積極地自救。

他第一個自救的方法就是降價。

進(jìn)入中國25年以來，星巴克在今年夏天，第一次正式宣布降價。

大家可能感到疑惑，星巴克這幾年不是一直變著法子各種降價嗎？什么直播間送券、信用卡優(yōu)惠等等。但我這里說它第一次降價，指的是你走進(jìn)門店，它菜單上的那個價格——這次是25年來第一次下調(diào)。

2025年的六月份，星巴克旗下的數(shù)十款“非咖啡”飲品降價在2～6元之間，很多產(chǎn)品價格從30+，直接降到20+的區(qū)間。這次核心降價的品類，包括星冰樂、冰搖茶等等。這些產(chǎn)品大家經(jīng)常點，屬于星巴克非咖啡的飲品線。

星巴克為什么愿意在非咖啡系列進(jìn)行降價呢？道理很簡單，咖啡是星巴克的品牌心智的基礎(chǔ)，它是一個高端咖啡品牌。

但是如果我想喝一杯水果茶，星巴克對于大家來說，不是排在最前面的那個選項。所以對于星巴克來說，非主打款去降價，這樣對品牌的傷害最小。

當(dāng)然了，這個降價幅度在我看來還依然不夠。因為從制作流程的角度來看，星巴克在制作水果茶相關(guān)產(chǎn)品的時候，是沒有辦法去使用新鮮水果的，只能使用水果罐頭。

所以星巴克哪怕降價之后，性價比還是低于國內(nèi)品牌。

更加不巧的是，外賣大戰(zhàn)平臺親自下場補貼之后，瑞幸在美團(tuán)平臺上7.9塊就能買到，庫迪的價格更是降到5元以下。這個時候星巴克雖然降價了，但是它跟國產(chǎn)品牌的“價格差”并沒有縮小，甚至越拉越大。

對于很多消費者而言，這一次平臺的補貼大戰(zhàn)，會使得大家愿意為奶茶、咖啡這類飲品付出的心理價格錨點，被不斷地拉低。

以前只有星巴克一枝獨秀的時候，付30元享受一杯咖啡，大家覺得這是一種更讓人向往的生活方式。發(fā)展到今天，大家覺得這東西不就應(yīng)該9.9元嗎？一杯奶茶或者咖啡怎么能超過15元呢？

這就是心理錨點的作用。如果未來這種價格錨點的降低，越來越固定在消費者的心里的話，長期來看是對星巴克最大的影響。

作為消費者，我已經(jīng)有這種體感。現(xiàn)在花15元以上的價格去購買一杯咖啡或奶茶，我會不自覺嫌它貴。

除了降價之外，星巴克第二個自救的大招當(dāng)然就是不斷推出新品了。

在今年夏天，星巴克同樣著重發(fā)力了非咖啡的賽道。在六月份的時候，星巴克一口氣上線了3款新的水果茶，包括星星淘梨冰搖茶、全橙胡鬧冰搖茶和仲夏藍(lán)調(diào)爆珠冰搖茶。

雖然星巴克很努力創(chuàng)新，但是大家也聽得出來，這些產(chǎn)品難以跟當(dāng)年瑞幸上新“生椰拿鐵”這樣的大爆款相提并論。原因很簡單，這些冰搖茶都屬于水果茶的范疇，水果茶在國內(nèi)早就卷出天際了。

星巴克做茶飲，是保持不要被拉開差距，給消費者更多非咖啡選項，但難言領(lǐng)先。

所以哪怕星巴克很努力調(diào)整經(jīng)營，它在中國還是面臨一個現(xiàn)實的困難。星巴克中國現(xiàn)在的門店數(shù)量在8000家左右，而老對手瑞幸咖啡早就突破了25000家——也就是瑞幸的門店數(shù)在星巴克的三倍以上。

雖然從門店面積和裝修來看，星巴克肯定要比瑞幸的門店更加高端，但是銷售額這個數(shù)字是不會騙人的。瑞幸咖啡的整體收入已經(jīng)超過了星巴克中國。

星巴克之前一直有在中國開出1萬家門店的目標(biāo)，現(xiàn)在看起來這個目標(biāo)什么時候能實現(xiàn)，是越來越不確定了。

如果星巴克有這么多問題，為什么當(dāng)下要出售，還有這么多投資機構(gòu)愿意買呢？

先重復(fù)結(jié)論，星巴克今天去賣身，這是最好的時候。

今天這個賣身時間點，雖然大家知道它的困難，但是投資機構(gòu)在調(diào)研分析之后，也不難看到星巴克中國今天依然具備的價值。

這個時間點很微妙，如果再過兩三年，風(fēng)險暴露越來越多，沒有人認(rèn)可星巴克中國價值，那時星巴克想賣可能都賣不掉。

今天星巴克依然具備的價值，又在什么地方呢？

第一點，業(yè)績雖然不在一個蓬勃發(fā)展的階段，但是星巴克中國依然擁有8000家門店。

這8000家門店確實是非常優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，星巴克也沒有走到大規(guī)模關(guān)店的地步。數(shù)據(jù)顯示，星巴克中國2025財年的第二季度，它的凈收入在7.3億美元左右，同比增長了5%，同時每個門店的交易量同比也上升了4%。

不好的地方在于，單個訂單的客單價同比下降了4%。

這是源自于星巴克為了自救的努力。它不斷推出新品，吸引了不少消費者想嘗鮮，新品會自然帶來關(guān)注度。因此同店的交易量是上升的。但是因為價格戰(zhàn)在不斷展開，因此它的交易客單價在下降。

兩者依然處于一個能夠互相抵消的狀態(tài)。業(yè)務(wù)還沒有大面積下滑的風(fēng)險。

第二點就是，星巴克中國這8000家門店，它滿足空間需求的能力，在市場上依然有難以替代的價值。

朋友交流、商務(wù)小聚的場景，它依然是最好的選項。因為星巴克到處都有，你不怕找不到，朋友也很容易能找到門店的位置。

然而這一點上，未來各種新業(yè)態(tài)去逐漸侵蝕星巴克空間的價值，我認(rèn)為是一個會逐步發(fā)生的事情。

例如說，現(xiàn)在國內(nèi)越來越多的年輕人喜歡茶館的業(yè)態(tài)——不是那種裝修復(fù)古的那種茶館，而是年輕人們愿意去、商務(wù)人群也喜歡去的新式茶館業(yè)態(tài)。

茶館業(yè)態(tài)現(xiàn)在發(fā)展得越來越快了，只是還沒有出現(xiàn)一個全國性品牌能挑戰(zhàn)星巴克而已。

第三點，星巴克中國天依然具備的價值，就是他對于商場的話語權(quán)依然存在。

怎么理解這個事情呢？大家都知道星巴克剛進(jìn)入中國的那十多年，星巴克對于商場來說，并不是乙方，而是直接角色調(diào)換變成甲方了——它還能給商場提出各種各樣的要求，什么免租期、裝修補貼。

商場還得給到星巴克滿意的好位置，星巴克才愿意進(jìn)駐到商場里面。星巴克當(dāng)時非常強勢，簽下了非常多優(yōu)質(zhì)的租約合同。

行業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在，星巴克對于商場的這種威懾力依然存在。

雖然星巴克的流量不比以前，但是星巴克所占據(jù)的商場的位置，一直是商場最好的位置。

如果星巴克退出了，給到消費者的感覺會是：你這個商場是不是不行了？而且如果星巴克走了，誰來去填充星巴克原有的位置呢？

星巴克這種級別的門店位置，要由一個新的品牌去接手，這個品牌的號召力和它付出的租金成本也得很高才行，在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，有資格和實力接手的品牌并不多。

在經(jīng)濟(jì)沒那么景氣的時代，星巴克對于商場的影響力，反而會因此得到暫時的維持，這是比較有意思的地方。

如果過兩年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，越來越多中高端的國產(chǎn)品牌崛起。到了那個時候，星巴克對于商場來說可能就真的是可有可無了。

對于商場來說，到時候選擇更多國產(chǎn)中高端品牌去替代星巴克，那不正好能給到消費者更多的新鮮感嗎？

一旦這個情況發(fā)生，星巴克中國將會更加危險。

過去幾年，中國的商業(yè)和消費領(lǐng)域變化太快，未來幾年更是如此。沒有人能夠完全預(yù)測和判斷幾年后的市場環(huán)境。

綜上所述，星巴克中國的出售，是恰逢其時。今天它依然具備著顯著的價值，依然能夠賣得出不錯的價格，應(yīng)該快刀斬亂麻進(jìn)行交易，未來發(fā)生什么是難以預(yù)測的。

看我分析這么久，你可能會有個疑問：星巴克中國一旦成功出售了，那未來你還能喝到星巴克嗎？

這一點大家大可放心，星巴克中國的出售，只是說它背后的股東和控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移——從星巴克美國總部，變成了投資機構(gòu)。

這并不意味著星巴克這個品牌就不存在了，星巴克這個品牌依然會長期存在于中國市場。星巴克中國，會從原來美國總部的直營模式，變成了對于總部來說的加盟業(yè)務(wù)，這不會影響到品牌本身繼續(xù)服務(wù)消費者。